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¿Qué es responsabilidad según la Sección 10(b) y la Regla 10(b)(5) de la Ley de 1934? ¿Qué está prohibido según la Regla 10(b)(5)? Qué debe probarse para la Regla 10(b)(5) Responsabilidad ?Pregunta de discusiónPregunta de prácticaInvestigación académica
¿Qué es la responsabilidad según la Sección 10(b) y la Regla 10(b)(5) de la Ley de 1934?
La Sección 10(b) prohíbe el fraude en relación con la compra y venta de cualquier valor. Esta disposición se aplica ya sea que el valor esté o no registrado bajo la Ley 34. La SEC adoptó la Regla 10(b)(5) para implementar la sección 10(b). Juntas, estas disposiciones antifraude son la base de la mayoría de los litigios en virtud de la Ley 34. Estas disposiciones hacen ilegal el uso de la mayoría de los métodos de comunicación (como el correo, Internet o cable) o cualquier bolsa de valores nacional para defraudar a cualquier persona en relación con la compra o venta de cualquier valor. Cualquier parte directamente relacionada con la venta de valores es potencialmente responsable; aunque puede haber límites en la responsabilidad de ciertos profesionales, como auditores, banqueros, contadores, etc. La Regla 10(b)(5) permite una causa de acción por parte de la SEC, así como acciones privadas.
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¿Qué está prohibido según la regla 10(b)(5)?
Generalmente, la Regla 10(b)(5) prohíbe la siguiente conducta en relación con la venta de un valor:
- usar cualquier dispositivo, esquema u otro artificio para defraudar a los compradores;
Ejemplo : un dispositivo o esquema incluye cualquier programa de ventas o inversión, ya sea realizado en persona o mediante comunicación a distancia, para defraudar a los participantes.
- hacer cualquier declaración falsa o no revelar ningún hecho material que haga que la declaración sea engañosa; o
Ejemplo : Esto incluye hacer declaraciones falsas o no revelar información relevante en el proceso de venta o transferencia de un valor.
- empleando cualquier práctica que pueda engañar o defraudar.
Nota : Esta es una disposición general muy amplia. Estas prohibiciones dan lugar a una posible causa de acción para los demandantes en virtud de la Regla 10(b)(5), cuyos elementos son los siguientes:
¿Qué se debe probar para la responsabilidad de la Regla 10(b)(5)?
Engaño – Un demandante debe demostrar el engaño a través de la tergiversación u omisión de información. Esto debe hacerse de manera intencional o imprudente. La simple negligencia no es suficiente para establecer la responsabilidad.
Información material : la información debe ser material para el comprador del valor. Es decir, la información debe ser importante para un inversor potencial a la hora de tomar la decisión de comprar o no el valor. Lo que es información material se interpreta de manera muy amplia y se basa en la situación individual de la empresa.
Compra o Venta de un Valor – La información debe estar directamente relacionada con la compra o venta de un valor. Una persona que no compre o venda un valor basándose en información engañosa no puede iniciar una acción en virtud de esta disposición.
Confianza en la información : el comprador real debe confiar en la información tergiversada. Se asume confianza si la información material se omite o se indica ampliamente a todo el mercado.
Causar daños : el demandante debe sufrir algunos daños reales resultantes o causados por la omisión o tergiversación. Esto normalmente viene en forma de una disminución en el valor de las acciones compradas.
En resumen, para recuperar conforme a la Regla 10(b)(5), un demandante, ya sea la SEC o un demandante privado, debe demostrar que una persona que comerciaba con valores tenía la intención de engañar al comprador. La intención de engañar puede inferirse de una divulgación parcial o inoportuna de información importante.
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Pregunta de discusión
¿Cómo se siente acerca de la responsabilidad extensiva o la amplitud de las acciones potenciales disponibles bajo la Sección 10(b) o la Regla 10(b)(5)? ¿Cree que estas disposiciones son demasiado amplias? ¿Por qué o por qué no?
Pregunta de práctica
Bernie es el director de una nueva empresa de inversión. Su empresa solicita dinero de los inversionistas e invierte ese dinero en valores a corto plazo y de alto riesgo. Bernie ha estado sufriendo pérdidas sustanciales, pero ha podido continuar pagando los rendimientos de los inversores de los fondos invertidos por nuevos inversores. Para atraer nuevos inversionistas, está falsificando gran parte de la información sobre los rendimientos de sus inversiones. El DOJ se entera de sus prácticas y comienza una investigación. Mientras tanto, los accionistas inician una acción civil bajo la Regla 10(b)(5) para recuperar sus pérdidas de Bernie. ¿Qué elementos tendrán que demostrar en la conducta de Bernie para encontrarlo responsable?
Investigación académica