¿Qué son los derechos de voto acumulativos?

Investigación académica sobre el voto acumulativo

• Votación acumulativa : El valor de los derechos de voto de los accionistas minoritarios , Bhagat, S. y Brickley, JA (1984). Revista de Derecho y Economía ,  27 (2), 339-365. Este artículo trata sobre el voto acumulativo. Cuando los inversionistas compran acciones ordinarias, obtienen el derecho de voto en la elección del BoD (Consejo de Administración) de la empresa y en otros grandes problemas que enfrenta la corporación. En su mayoría, los miembros de la Junta son elegidos por votación directa en la que cada accionista puede emitir su voto según el núm. de acciones en poder de cada cargo de director. Si un grupo logra el 51% de los votos, tiene derecho a elegir BoDs completos emitiendo todos los votos por el candidato que desee. Algunas empresas no utilizan el voto directo. Más bien, eligen a los miembros de la junta por votación acumulativa, en la que cada acción da derecho al accionista a votar a tantos directores como sean. Incluso, podrá emitir todos sus votos por un solo candidato. O tiene la opción de distribuir votos en más de un nominado. 
• El valor de los derechos de voto  y el control
  de las empresas : un análisis entre países, Nenova, T. (2003). Revista de economía financiera ,  68 (3), 325-351.El autor toma una muestra del año 1997, 661 empresas de clase dual en dieciocho países y calcula el valor de los derechos de voto corporativos, particularmente del bloque de control de votos. Presenta una medida consistente para todos los países y ajusta la medida por dividendos, probabilidad de toma de control, diferencias de liquidez en las clases de acciones y costos de tenencia de bloques. El valor de los votos del bloque de control es diferente en todos los países. Es casi igual al 50% del valor de mercado de la empresa de Corea del Sur y casi 0 en Finlandia. Es un límite inferior para las ventajas privadas reales del accionista mayoritario. La protección de los inversionistas, el entorno legal, las disposiciones de las reglas de adquisición de gráficos corporativos y la aplicación de la ley elaboran el sesenta y ocho por ciento de la variación entre países en el valor del voto del bloque de control. 
• 
  Propiedad gerencial de los derechos de voto : un estudio de corporaciones públicas con clases duales de acciones ordinarias, DeAngelo, H. y DeAngelo, L. (1985). Revista de economía financiera ,  14 (1), 33-69. Los gerentes de empresas con clases duales de acciones ordinarias pueden seleccionar varias cantidades de votos para un interés de flujo de efectivo proporcionado seleccionando varias cantidades de los dos valores. Los autores revisan las tenencias de acciones gerenciales en cuarenta y cinco empresas de clase dual. Los hallazgos son que la propiedad de votos motiva significativamente las participaciones en los funcionarios de esa empresa y sus familias tienen un promedio de votos del 56,9 por ciento y flujos de efectivo del 24 por ciento de las acciones ordinarias. En muchas empresas de la muestra, existe una participación significativa de las familias. Los autores presentan 4 estudios de casos en los que las empresas pagaron una prima de adquisición explícita por acciones con derecho a voto superior. 
• 
  El valor de mercado de los derechos de voto  diferenciales en sociedades anónimas cerradas, Lease, RC, McConnell, JJ y Mikkelson, WH (1984). Revista de Negocios , 443-467. Este documento describe una diferencia de precio en clases de acciones diferenciadas únicamente sobre la base de los derechos de voto. Los autores examinan clases de 2 acciones que cotizan en bolsa. Para cada empresa, encuentran el control de la votación en manos de los directores y funcionarios principales. Observan diferencias de precios en las clases de acciones a pesar de que ninguna empresa ha experimentado un cambio significativo en la distribución de la propiedad de los derechos de voto o ha sido objeto de un esfuerzo de adquisición anunciado públicamente. La evaluación del precio relativo de las clases de acciones a lo largo del tiempo y en torno a eventos corporativos significativos no puede revelar el origen de las diferencias de precios. 
• El voto acumulativo  como remedio para la dilución del voto de las minorías: el caso de Alamogordo, Nuevo México, Engstrom, RL, Taebel, DA y Cole, RL (1988). JL y Pol. ,  5 , 469. Varias entidades legislativas locales en los EE. UU. se eligen mediante sistemas de elección general. Cada votante en una jurisdicción política específica, como un condado, ciudad, distrito o escuela, puede emitir un voto por los candidatos según los escaños legislativos disponibles. Los candidatos que obtienen los votos de la mayoría en la jurisdicción obtienen los escaños. Los grupos minoritarios lingüísticos y raciales de muchas de estas unidades locales tienen quejas sobre los sistemas generales. Los autores explican el voto acumulativo como una solución para la dilución del voto minoritario y discuten en detalle el caso nuevomexicano de Alamogordo. 
• 
  Instituciones como inversores relacionales: una nueva mirada a la votación acumulativa , Gordon, JN (1994). Revista de derecho de Columbia ,  94 (1), 124-192. Este estudio examina el desempeño de las instituciones como inversionistas relacionales y presenta una visión general de la votación acumulada en una perspectiva nueva y diferente. 
• 
  Igual protección en los derechos de voto de los accionistas : La controversia de una acción común, un voto, Seligman, J. (1985). Geo. Wash. L. Rev. ,  54 , 687.  Esta es una descripción general de los derechos de voto de los accionistas según lo establecido en la Ley de derechos de voto. El autor aborda la controversia común de una acción, un voto y da sugerencias sobre cómo brindar igual protección a los accionistas en sus derechos de voto. 
• Votación  en derecho corporativo, Easterbrook, FH y Fischel, DR (1983). Revista de Derecho y Economía ,  26 (2), 395-427. En este trabajo, los autores exponen los derechos de voto de los accionistas mencionados en la Ley de Sociedades Anónimas. Estos son básicamente los derechos de los accionistas a emitir su voto sobre asuntos de política corporativa, por ejemplo, decisiones de la Junta de Directores, emisión de valores, acciones corporativas y cambios en las operaciones de la corporación. Pueden enviar su respuesta por correo a un tercero. Los autores abordan todos los temas relacionados y brindan sugerencias para ellos. Derecho y finanzas, Porta, RL, Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A., & Vishny, RW (1998). Revista de economía política ,  106(6), 1113-1155. Este artículo evalúa las normas legales sobre la protección de los acreedores y accionistas de las empresas, el origen de estas normas y la calidad de su aplicación en cuarenta y nueve países. Los resultados son que los países de derecho consuetudinario normalmente tienen las más fuertes, y los países de derecho civil francés tienen las protecciones legales de inversores más débiles con el derecho civil de los países de Escandinavia ubicados en el centro y Alemania. Los autores Laos observan que la concentración de la propiedad de acciones en las empresas públicas más grandes tiene una relación negativa con la protección de los inversores, lo que confirma la hipótesis de que los pequeños accionistas diversificados no tienen importancia en países que no pueden proteger sus derechos. 
• 
  Concepciones sociales de la corporación: perspectivas de la historia de los derechos de voto de los accionistas , Dunlavy, CA (2006). Wash. & Lee L. Rev. ,  63 , 1347.La diversidad de derechos de voto en las corporaciones hoy en día muestra que los propietarios distribuyen el poder entre los accionistas de varias maneras, pero las teorías de las corporaciones actuales dicen un poco al respecto. Este artículo presenta una estructura fundamentada históricamente para analizar la importancia política de los derechos de voto de los accionistas. La historia muestra que el término de la democracia accionaria del siglo XX cambió las relaciones de poder vertical que caracterizan a las grandes empresas estadounidenses a mediados de siglo. Este estudio explora algunas controversias sobre las regulaciones electorales en el siglo XIX. Los autores sugieren que las concepciones sociales de competencia de las corporaciones todavía están presentes hoy como en el siglo XIX. 
• Derechos de voto de los
  accionistas : una respuesta a la regla 19c-4 de la SEC y al profesor Gilson, Lowenstein, L. (1989). columna L. Rev. ,  89 , 979.  Esta investigación se ha llevado a cabo para resaltar los derechos de voto de los accionistas. La SEC (Comisión de Bolsa y Valores) introdujo la Regla 19c-4 en julio de 1988 que resolvió el problema de una acción, un voto. Luego, después de 2 años, la SE de Nueva York ofreció dejar su regulación de larga data para cotizar acciones ordinarias con derechos de voto menos que completos. El profesor Gilson abordó el mismo tema y el autor responde a su investigación con evidencia y una discusión exhaustiva teniendo en cuenta los puntos importantes de esta regla. 
• 
  La Ley del Derecho al Voto  : Una Breve Historia, Davidson, C. (1992). Controversias en el voto de las minorías ,  7 . Este documento describe la Ley del Derecho al Voto en detalle y explica su breve historia. El presidente Lyndon B. firmó esta ley en 1965. Su objetivo principal es eliminar las barreras legales a nivel local y estatal que impedían que los afroamericanos usaran su derecho al voto, tal como lo garantiza la decimoquinta enmienda a la Constitución de los Estados Unidos.