¿Qué son los derechos de dividendos?

Los derechos de dividendos son un atributo común de las acciones preferentes y están detallados en los estatutos. Los inversores en etapa inicial rara vez se preocupan por los dividendos; no obstante, las partes abordarán los derechos de dividendos como un método para controlar la decisión de emitir un dividendo. Los derechos de dividendos se pueden estructurar de varias maneras, lo que casi siempre se hace en comparación con los accionistas comunes. El dividendo puede establecer un derecho de dividendo como un porcentaje del precio de emisión de las acciones (generalmente del 6 al 12 % para igualar las tasas de interés de la deuda), lo que representa una tasa de conversión a acciones ordinarias.

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Los métodos más comunes de estructura de derechos de dividendos son los siguientes:

• Dividendos acumulativos vs no acumulativos– Los dividendos acumulativos se acumulan cuando la empresa no emite dividendos. Es decir, si no se emite ningún dividendo en un año determinado, entonces se acumula para el accionista preferencial el monto que se habría emitido. Si la empresa ofrece un dividendo en cualquier momento en el futuro (o la empresa se vende o las acciones preferidas se rescatan), el accionista preferido tiene derecho al monto de todos los dividendos acumulados. Este derecho le da al accionista preferencial prioridad sobre los accionistas comunes para recibir el dividendo autorizado. El monto del dividendo se calcula como un porcentaje del precio de las acciones y el pago final puede basarse en interés simple o compuesto sobre el monto del dividendo. Las empresas generalmente negociarán para renunciar a los dividendos preferentes acumulados cuando las acciones preferentes se conviertan en acciones ordinarias. El dividendo se utiliza como un dispositivo de protección para los accionistas preferentes. Al momento de la conversión, los accionistas preferenciales deben ser relegados a la misma posición que los accionistas comunes (incluidos los derechos de dividendos).
• Dividendos Participativos – Los accionistas preferenciales participan en cualquier dividendo emitido a los accionistas comunes. El monto del dividendo preferencial puede ser igual a los accionistas comunes (calculado sobre una base convertida) o cualquier múltiplo del dividendo de los accionistas comunes.

La empresa de nueva creación generalmente no puede permitirse el lujo de emitir dividendos. La naturaleza de la empresa basada en el crecimiento es que todos los fondos disponibles se reinvierten en el crecimiento del negocio. Como tal, las empresas emergentes generalmente incurren en grandes pérdidas a lo largo del proceso de crecimiento. Los costos operativos por encima de los ingresos se financian con los fondos proporcionados por inversionistas de capital externos. Los inversores entienden bien este objetivo y no esperan dividendos. Si la empresa puede distribuir un dividendo, entonces esta es una señal negativa para los inversores con respecto al camino de crecimiento del negocio.