¿Qué es una ronda de semillas?

Las empresas emergentes necesitan capital para hacer despegar el negocio y alcanzar etapas críticas de crecimiento. El capital de inversión en etapa inicial se conoce comúnmente como capital semilla. La idea es que este capital satisfaga las necesidades de crecimiento temprano, similar a la transición de una semilla a una planta. La financiación inicial suele obtenerse de amigos y familiares, inversores ángeles (o grupos de ángeles) o fondos de capital de riesgo dedicados a inversiones iniciales. Si bien esperan obtener ganancias, los amigos y familiares a menudo invierten en la empresa por un sentido de obligación de apoyar a un ser querido. Los inversores ángeles, por otro lado, son personas ricas que invierten fondos personales en una empresa con la esperanza de capitalizar cuando la empresa se somete a una ronda de financiación de capital posterior. Los grupos de ángeles pueden reunir a dos o más ángeles para compartir el trabajo de identificar prospectos de inversión, negociar la inversión, realizar la debida diligencia y consumar el trato. Los fondos semilla son administrados por capitalistas de riesgo profesionales. Estas personas pueden buscar un retorno de la inversión inicial en una futura ronda de financiación de capital.

Los acuerdos de financiación inicial generalmente van desde unos pocos miles de dólares invertidos por amigos y familiares hasta $ 5 millones de dólares invertidos por un fondo de capital de riesgo. El tamaño de una inversión inicial dependerá de la naturaleza de la empresa (potencial de crecimiento) y el tipo de inversor.

A continuación, analizamos los métodos de financiación inicial y los beneficios y perjuicios de cada método.

¿Métodos para recaudar fondos semilla?

Las inversiones iniciales implican que los inversores proporcionen fondos a cambio de una participación en la propiedad de la empresa. La mecánica y el momento de la inversión inicial varían considerablemente. Los mecanismos más comunes son los siguientes:

Acciones comunes

Las acciones ordinarias son la forma más básica de propiedad de la empresa. Las acciones son propiedad de una corporación. Si la empresa no es una corporación, los inversionistas pueden recibir una forma similar de participación básica en la propiedad. Esto pone a los inversores en igualdad de derechos con los propietarios existentes. La dificultad en esta transacción es negociar una valoración de la empresa. La valoración dictará qué porcentaje de la propiedad de la empresa recibirán los inversores en el trato. Los amigos y familiares inversionistas generalmente estarán dispuestos a aceptar acciones ordinarias a cambio de sus fondos de inversión.

Acciones preferentes

Las acciones preferentes otorgan derechos preferenciales al tenedor sobre las acciones ordinarias. Los tipos de preferencias incluyen preferencias de dividendos, preferencias de liquidación, derechos de conversión, protecciones antidilución, preferencias de voto, puestos de directorio exclusivos, derechos de preferencia, derechos de redención, derechos de participación, derechos de registro, etc. 

Nota convertible

Muchos inversionistas buscan evitar las dificultades asociadas con la negociación de los términos de las acciones preferentes. En su lugar, la empresa emitirá un instrumento de deuda a los inversores. El instrumento de deuda establecerá una tasa de interés y un tiempo de reembolso. Sin embargo, lo que es más importante, el instrumento otorgará el derecho a convertir el pagaré en una forma de capital preferente. El derecho a convertir generalmente ocurre cada vez que la empresa pasa por una futura ronda de financiación de capital. El tenedor del pagaré puede convertir el valor del pagaré en el mismo valor del capital preferente que se vende en la ronda de financiación. Este enfoque se basa en la experiencia de los inversionistas posteriores en la negociación de los términos del capital preferencial. Además, evita gran parte de los costos asociados con la negociación, los contratos y la diligencia debida. La nota convertible generalmente establece un máximo o “tope” en la valoración futura de la empresa. Esto asegura que el titular de la nota pagará lo mismo o menos que los futuros inversores por el mismo capital. Además, algunas notas convertibles otorgan al tenedor un descuento sobre la valoración futura de la empresa. Esto permite que la nota se convierta en la cantidad de la nota en capital preferente a una tasa de descuento.

Acuerdo Simple para Equidad Futura (SAFE)

Un SAFE es de naturaleza muy similar a un billete convertible. En lugar de un instrumento de deuda, los inversores pueden buscar la opción de comprar acciones de capital en el momento de una futura ronda de financiación. En lugar de convertir un instrumento de deuda, el SAFE es muy similar a un warrant u opción de compra. Por lo demás, el SAFE funciona de manera muy similar a un billete convertible. Se aprovecha de la experiencia en valoración y negociación de futuros inversores. Además, el SAFE podría establecer un tope en la valoración y un descuento en el precio de compra. 

Beneficios de la recaudación de fondos semilla

Como se indicó anteriormente, la financiación de capital es la sangre vital de una nueva empresa basada en el crecimiento. Estas empresas quemarán todos los fondos disponibles para producir el crecimiento deseado o potencial. La idea es que el crecimiento de los ingresos recurrentes valga mucho más que el costo de ese crecimiento. En algún momento en el futuro, la empresa podrá reducir los gastos de crecimiento y generar ganancias a partir de los ingresos sustanciales. Esta es la razón por la cual los inversores buscan sacar provecho de un trato en alguna ronda futura de acciones. Es posible que la empresa no sea rentable durante algún tiempo. A menudo, las empresas basadas en el crecimiento producen grandes ingresos, pero aún no son rentables cuando finalmente las adquiere otra empresa o las vende en una oferta pública.

La financiación inicial es la mejor opción cuando la empresa no puede alcanzar su potencial de crecimiento a través de los ingresos operativos o la inversión personal de los propietarios. Si bien la financiación inicial puede satisfacer las necesidades de las empresas cuando la deuda o la financiación de las operaciones no están disponibles, se aconseja a los empresarios que eviten buscar inversiones de capital si es posible lograr el crecimiento deseado sin ellas. La inversión semilla generalmente diluye los intereses de propiedad existentes en aproximadamente un 15-25%. Las empresas deben tener cuidado con la recaudación de fondos semilla a una valoración que requiere vender más del 25% de la empresa. Recuerde, el interés de propiedad del fundador continuará diluyéndose a través de futuras rondas de acciones. Pocos empresarios disfrutan la idea de perder un porcentaje tan importante de la empresa que están construyendo.