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Tabla de contenido
¿Qué es un Clawback? ¿Cómo funciona el Clawback? Investigación académica sobre restituciones
¿Qué es una recuperación?
Clawback describe cuando un empleador recupera el dinero ya desembolsado de un empleado, probablemente con una sanción adicional. Hay leyes federales promulgadas y propuestas que prevén recuperaciones asociadas con la compensación ejecutiva proveniente de errores contables o fraude. Los contratos de empleados proporcionados por las empresas pueden incluir disposiciones de recuperación, independientemente de si las leyes exigen que existan tales disposiciones, que permiten a los empleadores recuperar cualquier bonificación que hayan pagado previamente.
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¿Cómo funciona la recuperación?
Las devoluciones son cláusulas específicas en los contratos con respecto al dinero que se ofrece por los servicios que se devuelven dependiendo de las circunstancias descritas en el acuerdo. Las disposiciones se hacen para evitar el uso de información incorrecta por parte de un individuo. Por ejemplo, en la industria financiera, una recuperación es para evitar la aplicación incorrecta de los detalles contables. Las recuperaciones ponen un equilibrio entre la comunidad o el progreso económico y la ventaja corporativa. Antes de 2005, las provisiones de recuperación eran inferiores al tres por ciento para las empresas Fortune 500. Aumentaron casi un 82 por ciento en 2010. Clawback es un término que también se encuentra en otros entornos. Cuando se usa en capital privado, alude al derecho de los socios limitados a recuperar una parte de los intereses devengados de los socios generales, que es un incentivo reservado para la gestión de la empresa o un capitalista de riesgo inversor, en situaciones en las que las pérdidas resultantes significan que los socios colectivos reciben una compensación en exceso. Una recuperación se determina en el momento en que se liquida un fondo. Medicaid puede recuperar, de los bienes de los pacientes fallecidos, los costos de atención. Un caso en el que las recuperaciones no involucran dinero sería cuando un abogado recupera documentos confidenciales entregados involuntariamente durante el descubrimiento electrónico. La Ley Sarbanes-Oxley de 2002 fue el primer estatuto federal en aprobar recuperaciones de salarios ejecutivos. En caso de mala conducta de la empresa, no necesariamente cometida por los ejecutivos, que conduzca a la reformulación del desempeño financiero de la empresa, el estatuto prevé la recuperación de la compensación basada en incentivos, como bonos, pagados a los directores financieros y directores ejecutivos. En 2008, la Ley de Estabilización Económica de Emergencia, que fue enmendada al año siguiente, permitió que se pagara una compensación basada en incentivos a un ejecutivo oa los siguientes 20 empleados que pagaban la cantidad más alta. Las leyes solo se aplican a las organizaciones que obtienen fondos TARP (Programa de Alivio de Activos en Problemas). Independientemente de la mala conducta, esta ley se aplica cuando se determina que los resultados financieros son inexactos. En 2015, se propuso una regla de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores) asociada con la Ley Dodd-Frank de 2010 que permitiría a las empresas recuperar el pago basado en incentivos a los ejecutivos en casos de una actualización contable. Las limitaciones del reintegro son únicamente el exceso de lo que se habría pagado con base en los resultados actualizados. La regla significaría que las bolsas de valores tendrían que prohibir que las empresas cotizaran si no tuvieran tales disposiciones de recuperación detalladas en sus contratos. Las recuperaciones se pueden encontrar en las áreas de contratos gubernamentales, dividendos en circunstancias específicas y seguros de vida.
Investigación académica sobre restituciones
Los efectos de las disposiciones de recuperación iniciadas por la empresa sobre la calidad de las ganancias y el comportamiento del auditor, Chan, LH, Chen, KC, Chen, TY y Yu, Y. (2012). Revista de Contabilidad y Economía , 54 (2-3), 180-196. A pesar de la popularidad de las recuperaciones y la promulgación de la Ley Dodd-Frank, se sabe poco sobre la efectividad de las disposiciones. Los autores encuentran que los casos de reexpresión contable se reducen después de incluir tales provisiones. Muestran cómo los auditores y los inversores consideran que tener disposiciones de recuperación es una señal de una mayor calidad contable y un menor riesgo de auditoría. La adopción de disposiciones ha demostrado mejorar los coeficientes de respuesta de utilidades de una empresa. Los auditores emitirán informes de auditoría con un retraso más corto y cobrarán tarifas de auditoría más bajas si las empresas adoptan recuperaciones.
¿La adopción voluntaria de una disposición de recuperación mejora la calidad de la información financiera?, Dehaan , E., Hodge, F. y Shevlin, T. (2013). Investigación contable contemporánea , 30 (3), 1027-1062.Shevlin examina la calidad de los informes financieros de una empresa que adopta disposiciones de recuperación de compensación. Después de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, los reintegros se hicieron cada vez más prominentes como vínculo directo entre la compensación del ejecutivo y el comportamiento. Es un mecanismo de gobierno utilizado para disuadir varios eventos desencadenantes, que van desde la mala conducta ética hasta el fraude ejecutivo. Ha habido investigaciones académicas que conectan la compensación basada en acciones y las actualizaciones contables. El autor cree que dicho pago, ya sea basado en acciones o en el desempeño, alienta al gerente a alterar los detalles contables para maximizar su pago.
Sustitución entre gestión de ingresos reales y devengados después de la adopción voluntaria de disposiciones de recuperación de compensación , Chan , LH, Chen, KC, Chen, TY y Yu, Y. (2014). The Accounting Review , 90 (1), 147-174. Aunque los reintegros reducen las incorrecciones financieras y aumentan la confianza de los inversores en la obtención de información, los autores muestran que los beneficios vienen con la consecuencia accidental de que algunas empresas intercambien la gestión de devengos con la gestión de transacciones reales. Por lo tanto, la cantidad total de administración de ganancias no disminuye junto con la adopción de recuperación. Los autores muestran cómo la gestión de transacciones reales durante un período aumenta el rendimiento de las acciones y la rentabilidad a corto plazo de las empresas que adoptan la recuperación pero se revierte después de tres años. Se cree que para las empresas con gerentes que presionan para cumplir con las metas de ganancias, las recuperaciones tienen efectos inesperados.
Consecuencias de valoración de las disposiciones de recuperación, Iskandar -Datta, M. y Jia, Y. (2012). The Accounting Review , 88 (1), 171-198. Los autores investigan el alcance de las disposiciones de recuperación como un mecanismo de gobernanza eficaz. Esperan que sea beneficioso porque elimina los riesgos en la información financiera. Los accionistas de empresas que han adoptado la recuperación tienen valoraciones de acciones positivas. La política de recuperación reduce los incentivos para la manipulación de compensaciones. Los autores no encuentran ninguna evidencia que respalde la creencia de que las disposiciones de recuperación incluyen una compensación más alta para el director general ni que la adopción de recuperaciones afecte el diseño contractual.- Los efectos de las disposiciones de recuperación
iniciadas por empresas en la contratación de préstamos bancarios, Chan, LH, Chen, KC y Chen, TY (2013). Revista de Economía Financiera , 110 (3), 659-679. Las recuperaciones reducen las instancias de manipulación contable, pero hacen que los gerentes participen en actividades menos que excelentes para alcanzar las metas de ganancias. Los autores examinan la eficacia de las disposiciones de recuperación desde el punto de vista de los tenedores de deuda. Después de que las empresas inician las recuperaciones, los bancos agregan más estipulaciones financieras y precios de desempeño provisionales en sus acuerdos de préstamo y tasas de interés más bajas. Los autores encuentran que cuando una empresa inicia disposiciones de recuperación, elimina la ambigüedad a la que se enfrentan los tenedores de deuda y mejora la calidad de los informes contables.
La disposición de recuperación de Sarbanes-Oxley: un incentivo infrautilizado para mantener limpia la casa corporativa, Schwartz, RE (2008). El abogado de negocios , 1-35.
Disposiciones obligatorias de recuperación , divulgación de información y regulación de los mercados de valores, Denis, DK (2012). Revista de Contabilidad y Economía , 54 (2-3), 197-200. Los estudios muestran que al adoptar voluntariamente disposiciones de recuperación, habrá menos reevaluaciones financieras, menos informes de auditores que revelen debilidades de control interno material, reducción de tarifas y retrasos de auditoría, y cooperativas de respuesta de compensación más altas. La conclusión de la investigación sugiere que una mayor integridad financiera es el resultado de la adopción voluntaria de cláusulas de recuperación. El autor presenta explicaciones alternativas a esos resultados y analiza los problemas con las disposiciones de recuperación ordenadas por el gobierno.
Una innovación de bonos corporativos de los años 90: la disposición de recuperación en deuda de alto rendimiento, Goyal, VK, Gollapudi , N. y Ogden, JP (1998). Diario de Finanzas Corporativas , 4 (4), 301-320. Los autores creen que los emisores de bonos utilizan disposiciones de recuperación para disminuir las pérdidas de riqueza que se producirían de otra forma cuando se presentaran nuevas acciones. Es probable que las disposiciones de recuperación se encuentren en ofertas de bonos de emisores privados con más activos intangibles y no estén reguladas. Los autores estiman que el rendimiento de las cláusulas de recuperación de bonos es en promedio 86 puntos básicos más de lo que sería sin las reglas.
Adopción voluntaria de disposiciones de recuperación , gobierno corporativo y efectos de interbloqueo, Addy, N., Chu, X. y Yoder, T. (2014). Revista de Contabilidad y Políticas Públicas , 33 (2), 167-189. Los autores investigan la correlación entre la estructura administrativa de una empresa y la adopción temprana de las recuperaciones. Construyen un índice de si la regulación fue más para el incumplimiento relativo de la gestión en lugar de observar y descubrir que el supuesto incumplimiento de la gestión hizo que las recuperaciones fueran menos probables. Los autores analizan si las redes sociales de la junta de compensación con otras empresas que adoptaron la recuperación tuvieron algún efecto sobre si una empresa incluyó las disposiciones. Creen que las empresas con reintegros creados a partir de la Ley Sarbanes-Oxley conectaron la administración orientada al monitoreo y las redes sociales con otros adoptantes de reintegros porque Dodd-Frank aún no existía.
OPI italianas: asignaciones y cláusulas de recuperación , Boreiko, D. y Lombardo, S. (2011). Revista de Mercados Financieros Internacionales, Instituciones y Dinero , 21 (1), 127-143. Los autores examinan los métodos de asignación de acciones en las ofertas públicas iniciales (IPO) italianas que se ejecutan para inversores minoristas que presentan órdenes vinculantes y para inversores institucionales que solo ofrecen un atisbo de interés. Las disposiciones de recuperación, que son algo familiar con las OPI italianas, permiten a la organización discreción basada en la actualidad en lugar de un pronóstico para la oferta minorista a la institucional. Los suscriptores acreditados en OPI que tienen una menor demanda institucional ofrecen más ofertas minoristas.
Los costos y beneficios de las disposiciones de recuperación en la compensación del director ejecutivo, Chen, MA, Greene, DT y Owers, JE (2014). The Review of Corporate Finance Studies , 4 (1), 108-154. Los autores descubren que se frena la información errónea y que los incentivos han ampliado los límites con las cláusulas de recuperación. Sin embargo, tener la provisión agrega discordia al estándar de desempeño fundamental, reduce el esfuerzo por parte de la administración y reduce el valor de la empresa. Los autores registran cómo las cláusulas de recuperación se vinculan con una mejor calidad de los informes, una mayor capacidad de respuesta de pago por desempeño del CEO y un pago más alto del CEO.