¿Qué es una adquisición reventada?

Investigación académica sobre adquisiciones de bust-up

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  El caso incierto de la reforma de las adquisiciones: un ensayo sobre los accionistas, las partes interesadas y las quiebras, Coffee Jr, JC (1988). El caso incierto para la reforma de adquisiciones: un ensayo sobre accionistas, partes interesadas y bust-ups. Sabiduría L. Rev. , 435.
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  Takeover Responses and Directors’ ResponsibilitiesAn Update, Lipton, M. y Brownstein, AR (1985). Respuestas de adquisición y responsabilidades de los directores Una actualización. El abogado de negocios , 1403-1430. Durante los últimos años, las batallas de adquisición han aumentado no solo en número, sino también en alcance e intensidad. Los adquirentes han ideado nuevas formas de ataque que hacen de prácticamente cualquier corporación un objetivo potencial. Los objetivos han empleado estrategias defensivas novedosas y, para algunos, radicales en respuesta a ataques reales y amenazados. Los reguladores, los tribunales, los participantes corporativos y los accionistas están reexaminando el proceso de adquisición y las reglas que lo rigen. Este artículo intenta dar una actualización sobre esta área del derecho en continua evolución. Comenzando con una descripción general de los principios legales básicos, centrándose en la regla del juicio comercial, el artículo procede a revisar los métodos de adquisición actuales, las nuevas defensas y las nuevas respuestas regulatorias federales y estatales. 
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  El mercado del control empresarial (incluidas las adquisiciones ), Bittlingmayer, G. (1998). El mercado de control empresarial (incluidas las adquisiciones). Disponible en SSRN 81808 . Las fusiones, adquisiciones y tomas de control a menudo implican cambios drásticos para los empleados, competidores, clientes y proveedores. No en vano, el mercado de control corporativo ha generado controversia y con frecuencia está regulado por leyes o costumbres comerciales. Aunque las transferencias de control tienen lugar en muchos países, las luchas explícitas y públicas por el control ocurren con mayor frecuencia en los EE. UU. y el Reino Unido. Durante la mayor parte del siglo XX, los críticos de las fusiones y adquisiciones en los EE. UU. señalaron el peligro del monopolio y el aumento de la concentración. En parte como respuesta a la aparición de nuevas transacciones de control, como la adquisición hostil y la compra apalancada, las críticas más recientes se han centrado en las consecuencias para la productividad, la rentabilidad y el bienestar de los empleados de las empresas. Sujeto a calificaciones, el mercado de control corporativo reasigna los activos productivos? en forma de negocios en marcha? al mejor postor. En los casos en que el oferente utilice su propio dinero o actúe en nombre de los accionistas de la empresa oferente, el activo se destina al uso de mayor valor. En los casos en que los gerentes de la empresa licitadora pueden servir sus propios intereses en lugar de los intereses de los accionistas, el mercado de control corporativo juega un papel paradójico. Proporciona simultáneamente (1) un medio por el cual los gerentes pueden adquirir empresas utilizando el dinero de otras personas y (2) un medio por el cual ellos mismos pueden ser disciplinados o desplazados. En los casos en que los gerentes de la empresa licitadora pueden servir sus propios intereses en lugar de los intereses de los accionistas, el mercado de control corporativo juega un papel paradójico. Proporciona simultáneamente (1) un medio por el cual los gerentes pueden adquirir empresas utilizando el dinero de otras personas y (2) un medio por el cual ellos mismos pueden ser disciplinados o desplazados. En los casos en que los gerentes de la empresa ofertante pueden servir sus propios intereses en lugar de los intereses de los accionistas, el mercado de control corporativo juega un papel paradójico. Proporciona simultáneamente (1) un medio por el cual los gerentes pueden adquirir empresas utilizando el dinero de otras personas y (2) un medio por el cual ellos mismos pueden ser disciplinados o desplazados.
  
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  ¿Pueden las pérdidas de adquisiciones explicar las ganancias derivadas?, Allen, JW, Lummer, SL, McConnell, JJ y Reed, DK (1995). ¿Pueden las pérdidas de adquisiciones explicar las ganancias derivadas?. Revista de análisis financiero y cuantitativo , 30 (4), 465-485. Este artículo evalúa la conjetura de que los rendimientos excesivos de acciones que se han documentado en torno al anuncio de escisiones corporativas representan, al menos en parte, la recreación del valor destruido en el momento de una adquisición anterior. Evaluamos esta pregunta con una muestra de spin-offs que se originaron como adquisiciones anteriores. En el momento de la adquisición original, en promedio, los rendimientos del período de anuncio para el postor y el postor combinado y la empresa objetivo son negativos y significativos. Además, los rendimientos del período de anuncio en el momento de la escisión están negativa y significativamente correlacionados con los rendimientos del período de anuncio de adquisición.
  
• Bust – Ofertas de adquisición e información asimétrica, Butz, DA (1991). Ofertas Públicas de Adquisición e Información Asimétrica (Nº 615). Departamento de Economía de la UCLA.
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  ¿Pueden los mercados de valores predecir el fracaso de las fusiones y adquisiciones? Un estudio de las transacciones europeas en la quinta ola de adquisiciones, Craninckx, K. y Huyghebaert, N. (2011). ¿Pueden los mercados de valores predecir el fracaso de las fusiones y adquisiciones? Un estudio de las transacciones europeas en la quinta ola de adquisiciones. Gestión financiera europea , 17 (1), 9-45. En este artículo, desarrollamos varias medidas del fracaso de fusiones y adquisiciones para una muestra intraeuropea durante la quinta ola de adquisiciones: rendimiento inferior de las acciones a largo plazo, rendimiento operativo inferior y desinversión objetivo. Después de documentar el alcance del fracaso de las fusiones y adquisiciones, probamos la relación entre los rendimientos anormales a corto plazo en el anuncio del acuerdo y el fracaso de las fusiones y adquisiciones. Examinamos una muestra en la que los postores enumerados adquieren objetivos enumerados (267 acuerdos), así como objetivos privados (336 acuerdos). Nuestros resultados indican tasas de fracaso de fusiones y adquisiciones de hasta el 50 % en ambas muestras. Cuando se enumeran los adquirentes y los objetivos, los rendimientos más bajos de los anuncios de fusiones y adquisiciones se asocian de manera constante y significativa con mayores probabilidades de fracaso de fusiones y adquisiciones y pérdidas a largo plazo. Por el contrario, cuando los objetivos son de propiedad privada, no encontramos evidencia de tal asociación. 
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  El valor de las adquisiciones corporativas, Mitchell, ML (1991). El valor de las adquisiciones corporativas. Revista de analistas financieros , 47 (1), 21-31.
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  Diversificación empresarial y valor para los accionistas: un estudio de la literatura reciente, Martin, JD y Sayrak, A. (2003). Diversificación corporativa y valor para los accionistas: un estudio de la literatura reciente. Revista de finanzas corporativas , 9 (1), 37-57. Examinamos los desarrollos recientes en la literatura sobre diversificación corporativa. Esta literatura es voluminosa, diversa y bastante antigua. Para hacer la tarea más manejable, enfocamos nuestra atención en las contribuciones recientes a ese subconjunto de la literatura sobre diversificación que, a nuestro juicio, es más influyente en el establecimiento de la agenda para la investigación financiera. El estudio de la diversificación a nivel corporativo se puede agrupar en uno de dos cuerpos de literatura: estudios transversales del vínculo entre la diversificación corporativa y el valor de la empresa (es decir, el descuento por diversificación) y estudios longitudinales de patrones en la diversificación corporativa a lo largo del tiempo. La sabiduría prevaleciente entre los economistas financieros durante gran parte de la última década ha sido que las empresas diversificadas venden con descuento y que el nivel de diversificación empresarial ha tendido a la baja. Sin embargo, investigaciones recientes cuestionan estos principios y una serie de estudios ahora sugieren que el descuento por diversificación no se debe en absoluto a la diversificación o puede ser el resultado de técnicas de medición inadecuadas. Además, algunos investigadores ahora están comenzando a argumentar que los intentos anteriores de evaluar los cambios en los niveles de diversificación corporativa a lo largo del tiempo también son defectuosos como resultado de los sesgos incorporados en la base de datos compustat en combinación con el uso de proxies ruidosos para la diversificación corporativa. Investigaciones recientes cuestionan estos principios y varios estudios ahora sugieren que el descuento por diversificación no se debe en absoluto a la diversificación o puede ser el resultado de técnicas de medición inadecuadas. Además, algunos investigadores ahora están comenzando a argumentar que los intentos anteriores de evaluar los cambios en los niveles de diversificación corporativa a lo largo del tiempo también son defectuosos como resultado de los sesgos incorporados en la base de datos compustat en combinación con el uso de proxies ruidosos para la diversificación corporativa. Investigaciones recientes cuestionan estos principios y varios estudios ahora sugieren que el descuento por diversificación no se debe en absoluto a la diversificación o puede ser el resultado de técnicas de medición inadecuadas. Además, algunos investigadores ahora están comenzando a argumentar que los intentos anteriores de evaluar los cambios en los niveles de diversificación corporativa a lo largo del tiempo también son defectuosos como resultado de los sesgos incorporados en la base de datos compustat en combinación con el uso de proxies ruidosos para la diversificación corporativa.