¿Qué es una adquisición dilutiva?

En la adquisición de un negocio o empresa, las ganancias por acción (EPS) de la empresa adquirente pueden disminuir o aumentar según el tipo de adquisición. La adquisición dilutiva es aquella en la que disminuye el BPA del adquirente, no hay aumento en el margen de beneficio de la empresa adquirente. Cuando se completa una adquisición dilutiva, podría conducir a una disminución temporal en el valor de los accionistas de la adquirente. La disminución en el EPS de la adquirente se debe a ciertos factores tales como una utilidad neta negativa de la adquirida, adquisición financiada con deuda que atrae un mayor aumento, una baja sinergia entre las empresas y otros.

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¿Cómo funciona una  adquisición dilutiva?

Los ingresos negativos en una empresa objetivo son una de las principales causas de la adquisición dilutiva. Esto se debe a que cuando la mayor ganancia de un adquirente se combina con las débiles ganancias de la empresa objetivo, creará una disminución en el EPS del adquirente, lo que provocará una adquisición dilutiva. La adquisición dilutiva ocurre cuando el EPS de una empresa adquirente disminuye después de completar una transacción de adquisición, esto también conduce a una disminución temporal en el valor de las acciones de la adquirente. La adquisición dilutiva afecta el precio de las acciones de una empresa, esta disminución suele ser temporal porque el EPS aumenta en los últimos años. Si durante una adquisición, una empresa objetivo tiene una gran cantidad de activos intangibles que deben amortizarse, creará una adquisición dilusiva para la empresa adquirente.

Modelado para dilución (o acumulación)

Es fundamental que un analista financiero o un banco de inversión realice un análisis minucioso antes de que una empresa (cliente) inicie un proceso de adquisición. A través de varios modelos, se puede determinar el resultado probable de una adquisición. En el caso de una adquisición dilutiva, un modelo de acrecentamiento o dilución ayuda a analizar una adquisición para determinar si afectará negativamente las ganancias por acción (EPS) de la empresa adquirente. Cuando se utiliza un modelo de dilución (acrecimiento), implica evaluar los estados financieros de la adquirente y la empresa objetivo. Durante el análisis, si se descubre que la empresa objetivo tiene una menor rentabilidad o tiene una gran deuda, puede ocurrir una adquisición dilutiva.

Ejemplo de una adquisición dilutiva

Hay muchos ejemplos de la vida real de adquisición dilutiva, el ejemplo citado más popularmente es una adquisición entre Microsft y LinkedIn en la que se prevé que Microsft tenga un saldo acumulativo al final del año fiscal 2019. Varios factores atribuyeron a esta adquisición dilutiva, como la baja sinergia entre el adquirido y el adquirente.