Tabla de contenido
¿Qué es un Angel Bond? ¿Cómo funciona un Angel Bond? Investigación académica sobre Angel Bond
¿Qué es un vínculo ángel?
Un Angel Bond es un bono de grado de inversión emitido por empresas con altas calificaciones crediticias.
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¿Cómo funciona un vínculo de ángel?
Las calificaciones crediticias de los bonos ángel varían. Pueden ser clasificados AAA, Aaa, BBB y Baa. Los bonos ángel que tienen calificaciones AAA y Aaa tienen calificaciones altas, mientras que aquellos con calificaciones BBB y Baa tienen la calificación mínima de grado de inversión. El S&P 500 y Fitch utilizan AAA y BBB, mientras que Moodys utiliza Aaa y Baa.
Existen múltiples factores que afectan la calificación de un bono, como el rendimiento del bono y el estado financiero de la empresa que lo emite. Es posible que un bono emitido originalmente con una calificación de grado de inversión se rebaje a un bono basura si cae por debajo de la calificación mínima de grado de inversión. Estos lazos de ángeles se conocen como “Ángeles Caídos”. La calificación crediticia asignada a un bono indica su nivel de calidad crediticia, así como su riesgo crediticio. Por lo general, los servicios y agencias de calificación independientes asignan calificaciones crediticias a los bonos para evitar sesgos y otros problemas que puedan surgir. La solidez financiera de una empresa emisora de bonos también se tiene en cuenta al otorgar la calificación crediticia.
Investigación académica sobre Angel Bond
- Ángeles caídos y presión de precios, Ambrose, BW, Cai, KN y Helwege, J. (2011). Ángeles caídos y presión de precios. Examinamos la presión de los precios en un entorno en el que se producen intercambios debido a las regulaciones. Nuestro estudio de las ventas de bonos del ángel caído por parte de las compañías de seguros muestra que la presión de los precios no es significativamente diferente de cero cuando los efectos de la información están ausentes. Nuestros resultados confirman la predicción de varios modelos teóricos de que los vendedores se beneficiarán de un precio más alto cuando puedan diferenciarse de los comerciantes sin estar informados. Encontramos que las aseguradoras no intentan ocultar sus operaciones vendiendo bonos antes de que se rebajen, de acuerdo con una estrategia de negociación soleada, como en Admati y Pfleiderer (1991).
Incumplimiento y rentabilidad de los bonos de alto rendimiento , Altman, EI y Bana, G. (2004). Moratorias y rendimientos de los bonos de alto rendimiento. Revista de gestión de carteras , 30 (2), 58.- Ángeles caídos : una clase de activos separada y superior, Fridson, M. y Sterling, K. (2006). Ángeles caídos: una clase de activos separada y superior. Diario de Renta Fija , 16 (3), 22.
Prueba de conflictos de intereses en las agencias calificadoras de bonos con anticipación del mercado: evidencia de que dominan los incentivos de reputación, Covitz, DM y Harrison, P. (2003). Prueba de conflictos de intereses en las agencias de calificación de bonos con anticipación del mercado: evidencia de que dominan los incentivos de reputación. Este documento presenta la primera prueba integral de si los conocidos conflictos de intereses en las agencias calificadoras de bonos influyen de manera importante en sus acciones. Esta hipótesis se contrasta con la alternativa de que las acciones de las agencias calificadoras están influenciadas principalmente por un incentivo compensatorio para proteger su reputación como monitores delegados. Estas dos hipótesis generan una serie de predicciones comprobables con respecto a la anticipación de rebajas de calificación crediticia por parte del mercado de bonos, que investigamos utilizando un nuevo conjunto de datos de aproximadamente 2,000 migraciones de calificación crediticia de Moody’s y Standard & Poor’s, y comparando precios de bonos a nivel de emisor. . Los hallazgos indican claramente que los cambios de calificación no parecen estar influenciados de manera importante por los conflictos de intereses de las agencias calificadoras, sino más bien por- Incumplimiento y rentabilidad en el mercado de bonos
de alto rendimiento : el año 2003 en revisión y perspectiva del mercado, Altman, EI y Fanjul, G. (2004). Incumplimiento y rentabilidad en el mercado de bonos de alto rendimiento: el año 2003 en revisión y perspectiva del mercado. La morosidad de los bonos de alto rendimiento en 2003 disminuyó significativamente desde los niveles récord de 2002, cerrando el año en 38.500 millones de dólares para una tasa de morosidad del 4,66%. La tasa del cuarto trimestre de 0.36% fue la tasa trimestral más baja desde el cuarto trimestre de 1997. La tasa de pérdida por incumplimiento para 2003 también se redujo a solo 2.76% con base en una tasa de recuperación promedio ponderada de alrededor del 45%, una mejora importante con respecto a las 25 % de los niveles de los años anteriores. Catorce de las 86 empresas en mora tenían emisiones con grado de inversión en algún momento antes del incumplimiento. Estos ángeles caídos representaron el 33 % de las emisiones en mora y el 46,3 % del volumen en mora en 2003. El mercado de bonos de alto rendimiento arrojó un impresionante 30,62 % en el año, el tercer retorno anual más alto desde 1978 (cuando comenzamos a rastrear los retornos por primera vez). ). El rendimiento diferencial de los bonos del Tesoro de EE. UU. a diez años fue un récord del 29,4%, elevando el diferencial de rendimiento anual promedio histórico a 2.22% por año. El diferencial de rendimiento concurrente a fin de año cayó hasta el 3,74%, la cifra de fin de año más baja desde 1997 y un 4,82% menos que hace un año. Las nuevas emisiones en 2003 registraron un nivel casi récord de 137.400 millones de dólares; la gran mayoría se utilizó para refinanciar préstamos existentes y emisiones de bonos. Con base en nuestra metodología de tasa de mortalidad y asumiendo diferentes medidas de riesgo crediticio para nuevas emisiones, esperamos que las tasas de incumplimiento continúen disminuyendo en 2004 a entre 3.2% y 3.8%, con aumento de las tasas en 2005 por encima del 4,0%.
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