¿Qué es un Sistema de Cotización Continua?

Investigación Académica sobre Sistema de Cotización Continua

• Desarrollo de un sistema de cotización 
  asistido por computadora para empresas manufactureras que utilizan diseño axiomático, Chen, KZ, Feng, XA y Zhang, BB (2003). Desarrollo de sistema de cotización asistido por computadora para empresas manufactureras usando diseño axiomático. Revista internacional de investigación de producción ,  41 (1), 171-191. Para sobrevivir en el entorno competitivo del mercado, se necesitan cotizaciones rápidas y precisas de los precios de los productos, además de satisfacer a los consumidores desde varias perspectivas, incluida la calidad del producto y el servicio posventa. Este artículo desarrolla un marco para un sistema de cotización asistido por computadora usando Axiomatic Design. El sistema tiene cinco módulos funcionales, es decir, verificación de consultas, búsqueda y estadísticas, diseño de cotizaciones, determinación de precios y generación de ofertas. El resultado del Diseño Axiomático para la determinación de precios muestra que un programa de software muy complicado se vuelve simple y consta de 14 módulos correspondientes a 14 cálculos y un módulo principal que contiene todas las propiedades de unión en cada nivel. De acuerdo con el marco desarrollado, se han desarrollado y aplicado con éxito varios sistemas de cotización asistidos por computadora. 
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  Hacia un sistema  de mercado nacional para las opciones sobre acciones cotizadas en bolsa de EE. UU., Battalio, R., Hatch, B. y Jennings, R. (2004). Hacia un sistema de mercado nacional para las opciones sobre acciones cotizadas en bolsa de EE. UU. Diario de Finanzas ,  59 (2), 933-962. En su respuesta al mandato del Congreso de 1975 de implementar un sistema de mercado nacional para valores financieros, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) inicialmente eximió el mercado de opciones. Los recientes cambios dramáticos en la estructura del mercado de opciones llevaron a la SEC a revisar este tema. Examinamos una muestra de opciones de acciones cotizadas de forma múltiple que se negocian activamente para preguntarnos si las características de este mercado parecen consistentes con los objetivos de producir transacciones económicamente eficientes y facilitar la “mejor ejecución”. Encontramos cambios marcados entre junio de 2000, cuando las cotizaciones a menudo se ignoran, y enero de 2002, cuando el mercado se parece más a un mercado nacional. 
• Consultas continuas continuamente 
  adaptables sobre flujos, Madden, S., Shah, M., Hellerstein, JM y Raman, V. (2002, junio). Consultas continuas continuamente adaptables sobre flujos. En  Actas de la conferencia internacional ACM SIGMOD de 2002 sobre gestión de datos  (págs. 49-60). ACM.
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  Divulgación en los informes anuales corporativos de las empresas suecas, Cooke, TE (1989). Divulgación en los informes corporativos anuales de las empresas suecas. Investigación contable y empresarial ,  19 (74), 113-124. Suecia es de interés por el rápido crecimiento de la bolsa de valores de Estocolmo y por el número desproporcionado de empresas multinacionales del país. Este documento informa sobre el alcance de la divulgación en los informes anuales corporativos de las empresas suecas. Se evalúa si existe una asociación significativa entre una serie de variables independientes y el alcance de la divulgación. 
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  Estructura del mercado y el patrón intradiario de los diferenciales de oferta y demanda para valores NASDAQ, Chan, KC, Christie, WG y Schultz, PH (1995). Estructura del mercado y el patrón intradiario de diferenciales de oferta y demanda para valores NASDAQ. Revista de Negocios , 35-60. Este artículo examina el patrón intradiario de los diferenciales de oferta y demanda entre las acciones de NASDAQ. Encontramos que los diferenciales son relativamente estables a lo largo del día, pero se reducen significativamente cerca del cierre. Esto contrasta con el patrón en forma de U para las acciones de NYSE informado por Brock y Kleidon y McInish y Wood. Atribuimos estos patrones divergentes a las diferencias estructurales entre los mercados de especialistas y distribuidores. Los diferenciales más amplios para las acciones de NYSE cerca de los períodos de cierre del mercado pueden reflejar el poder de mercado de los especialistas. La disminución en los diferenciales cerca del cierre de las acciones de NASDAQ es consistente con el control de inventario por parte de los distribuidores individuales. 
• Modelos de tiempo continuo , volatilidades realizadas e implicaciones distributivas comprobables para los rendimientos bursátiles diarios, Andersen, TG, Bollerslev, T., Frederiksen, P. y rregaard Nielsen, M. (2010). Modelos de tiempo continuo , volatilidades realizadas e implicaciones distributivas comprobables para los rendimientos bursátiles diarios. Diario de Econometría Aplicada ,  25 (2), 233-261. Proporcionamos un marco empírico para evaluar las propiedades distributivas de los rendimientos especulativos diarios en el contexto de los modelos de difusión de salto continuo en el tiempo que se utilizan tradicionalmente en la financiación de precios de activos. Nuestro enfoque se basa directamente en medidas de variación realizadas desarrolladas recientemente y estadísticas de detección de saltos no paramétricos construidas a partir de datos intradiarios de alta frecuencia. Una secuencia de pruebas basadas en momentos simples de implementar que involucran varias transformaciones de los rendimientos diarios hablan directamente de la importancia de las diferentes características de distribución y pueden servir como herramientas de diagnóstico útiles en la especificación de modelos de valoración de activos de tiempo continuo empíricamente más realistas. Al aplicar las pruebas a las 30 acciones individuales del índice Dow Jones Industrial Average, encontramos que es importante tener en cuenta tanto la volatilidad difusiva variable en el tiempo, los saltos y los efectos de apalancamiento para describir satisfactoriamente la dinámica diaria del precio de las acciones. Copyright 2009 John Wiley & Sons, Ltd. 
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  La competencia y el precio del servicio de los concesionarios en el mercado de valores extrabursátil, Tinic, SM y West, RR (1972). La competencia y el precio del servicio de los distribuidores en el mercado de valores extrabursátil. Revista de análisis financiero y cuantitativo ,  7 (3), 1707-1727. El mercado de valores se encuentra en medio de una era de cambio sin paralelo desde la Gran Depresión, las instituciones de larga data, incluidas las principales bolsas de valores, están siendo desafiadas radicalmente por los desarrollos contemporáneos, y nuevos enfoques para crear mercados para acciones ordinarias están apareciendo con una frecuencia cada vez mayor. Además, el Informe Martin y las audiencias recientes de la Comisión de Bolsa y Valores sobre la estructura futura del mercado de valores indican que se puede esperar que el clima regulatorio que rodea al mercado de valores experimente un cambio serio en el futuro cercano. 
• La calidad de las cotizaciones
  de los creadores de mercado de ECN y Nasdaq , Huang, RD (2002). La calidad de las cotizaciones de los creadores de mercado de ECN y Nasdaq. Diario de Finanzas ,  57 (3), 1285-1319. Este documento compara la calidad de las cotizaciones enviadas por las redes de comunicación electrónica (ECN) y por los creadores de mercado tradicionales con el montaje de cotizaciones de Nasdaq. Un análisis de las acciones más activas de Nasdaq muestra que las ECN no solo publican cotizaciones informativas, sino que también, en comparación con los creadores de mercado, las ECN publican cotizaciones rápidamente y con más frecuencia en el interior. Además, los diferenciales cotizados de ECN son más pequeños que los diferenciales cotizados por el distribuidor. La evidencia sugiere que la proliferación de lugares de negociación alternativos, como las ECN, puede promover la calidad de las cotizaciones en lugar de fragmentar los mercados. Además, los resultados sugieren que un libro más abierto contribuye a la calidad de las citas. 
• La dinámica de cotizaciones
  discretas de oferta y demanda , Hasbrouck, J. (1999). La dinámica de cotizaciones discretas de oferta y demanda. The Journal of Finance ,  54 (6), 2109-2142. Este artículo presenta un modelo de microestructura empírica de cotizaciones de oferta y demanda que presenta discreción, costos aleatorios de creación de mercado y efectos de volatilidad ARCH. Aplicados a cotizaciones intradía a intervalos de 15 minutos para Alcoa (una acción de Dow elegida al azar), los resultados muestran que los costos de exposición de cotización contienen componentes estocásticos que son persistentes y grandes en relación con los componentes “U” intradía deterministas. El análisis de las estimaciones filtradas del sistema sugiere que los costos de oferta y demanda contienen componentes comunes, y que estos costos reflejan el riesgo representado por los pronósticos de variación de ARCH. 
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  Un análisis de los mercados de valores de los sistemas de cotización  , Duteil, G. y Mulugetta, A. (1994). Un análisis de los mercados de valores de los sistemas de cotización. En  El entorno cambiante de los mercados financieros internacionales  (págs. 244-260). Palgrave Macmillan, Londres.
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  Publicaciones de información pública, llegada de información privada y volatilidad en el mercado de divisas, DeGennaro, RP y Shrieves, RE (1997). Comunicados de información pública, llegada de información privada y volatilidad en el mercado cambiario. Revista de Finanzas Empíricas ,  4 (4), 295-315. Este documento estima el impacto de la actividad del mercado y las noticias sobre la volatilidad de los rendimientos en el mercado cambiario para el yen japonés y el dólar estadounidense. Examinamos los efectos de las noticias sobre la volatilidad antes, durante y después de la llegada de las noticias, usando tres categorías de noticias. La actividad del mercado se representa mediante la llegada de la cotización, separada en un componente estacional predecible y un componente inesperado. Los resultados indican que tanto los componentes de la actividad del mercado como los comunicados de prensa afectan los niveles de volatilidad. Concluimos que tanto la información privada como los efectos de las noticias son determinantes importantes de la volatilidad del tipo de cambio. Nuestro hallazgo de que la llegada inesperada de cotizaciones impacta positivamente en la volatilidad del tipo de cambio es consistente con la interpretación de que la llegada inesperada de cotizaciones sirve como una medida de negociación informada. Corroborando esta interpretación está el análisis de regresión, que indica que los diferenciales aumentan en el componente sorpresa de la tasa de llegada de cotización, pero no en el componente esperado. El impacto estimado de un incremento unitario en la llegada inesperada de cotizaciones y el rango de valores observados para esta variable implican un importante papel condicionante de la volatilidad para la negociación informada. [/ht_alternar]

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