¿Qué es un retorno de la inversión de efectivo sobre efectivo?

Investigación académica para el ROI de Cash on Cash

• Riesgo de retorno  y riesgo de flujo de efectivo  con arrendamientos sin riesgo a largo plazo en bienes raíces comerciales, Geltner, D. (1990). Economía inmobiliaria ,  18 (4), 377-402. Este artículo analiza las características de riesgo de los rendimientos de una inversión inmobiliaria comercial. Ilustra la correlación entre el riesgo de retorno de las propiedades y su flujo de caja. Según los autores, esta correlación es importante ya que refleja el riesgo de retorno que debería ser más importante para el inversor. El artículo establece además que el riesgo de retorno de las propiedades es el riesgo de mercado sobre el cual los inversores pueden tener la mayor intuición y la información más objetiva. Esto está asociado con el hecho de que los activos inmobiliarios generalmente se titulizan para observar las series temporales de rendimientos que pueden ayudar en el estudio de las características de riesgo de los rendimientos.
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  Análisis de sensibilidad, Rate, C., & Rate, SR (2005). Este informe propone un análisis de sensibilidad de un proyecto de inversión inmobiliaria. Primero, explica el proyecto de muestra describiendo el espacio y la ubicación del proyecto. Luego describe los aspectos financieros y de costos del proyecto, incluidos los detalles financieros del mercado y el plan de capital proyectado. Además, se describen los beneficios cuantificables del proyecto, así como una ilustración de los riesgos y la sensibilidad asociados con el proyecto.
  
• Flujo de caja descontado 
  : contabilización de la incertidumbre, French, N. y Gabrielli, L. (2005). Revista de inversiones y finanzas inmobiliarias ,  23 (1), 75-89. Este artículo describe cómo los dueños de negocios pueden dar cuenta de la incertidumbre. Según los autores, el efecto de introducir incertidumbre en la entrada es producir respuestas diferentes. Se encuentra que el uso de esta técnica beneficia al usuario que llega a comprender los pros y los contras de los riesgos relacionados con la estimación de un solo punto. Se revela que la tendencia central en la contabilidad de la incertidumbre está cerca de la estimación de punto único del modelo estático. 
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  Elección de tenencia de vivienda, Mills, ES (1990). The Journal of Real Estate Finance and Economics ,  3 (4), 323-331. Esta revista analiza el concepto de microeconomía en la tenencia de la vivienda. En un intento de responder a la pregunta, ¿cómo un consumidor racional toma decisiones sobre la tenencia de la vivienda? el autor basa su argumento en un artículo anterior de dos maneras. En primer lugar, integra el concepto de decisión de cartera en un marco analítico único y coherente. Luego presenta un análisis numérico utilizando datos nacionales específicos y disposiciones fiscales posteriores a 1986. El autor concluye que la ocupación necesaria para una propiedad racional es probablemente más larga que durante los años 70 y 80, e incluso puede ser más larga de lo que sospechan muchos economistas. Con base en los análisis numéricos, el autor afirma que una población estadounidense más grande no debería ser propietario-inquilino independientemente de la ocupación anticipada. 
• Rentabilidad  de la
  vivienda y los determinantes de la tasa de capitalización: con referencia a Hong Kong, Tse, RY (1996). Revista de Investigación de la Propiedad ,  13 (2), 115-129. Según este documento, el rendimiento de una propiedad constituye solo una parte de la tasa de rendimiento de los bienes raíces. Otros factores que influyen en el rendimiento incluyen el efecto de apalancamiento financiero de los préstamos hipotecarios y la apreciación del precio de la vivienda. En equilibrio, el rendimiento de la propiedad está determinado por la tasa de interés y los precios de la vivienda deben crecer al mismo tiempo que los alquileres. Según el autor, una condición de equilibrio puede permitir generar una rentabilidad inmobiliaria multiperíodo. Cuanto mayor sea el rendimiento esperado, más atractiva puede ser una inversión inmobiliaria. En el caso de Hong Kong, el autor encontró que la prima de riesgo promedio de bienes raíces es 8% más que la tasa preferencial. Cuanto mayor sea la revalorización futura del capital, menor será la prima de riesgo requerida, lo que se traduce en una disminución del rendimiento de la propiedad. 
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  Valoración inmobiliaria: el efecto del mercado y los ciclos inmobiliarios  , Born, W. y Pyhrr, S. (1994). Revista de Investigación de Bienes Raíces ,  9 (4), 455-485. Este documento describe el modelo tradicional de valoración de bienes raíces y cómo impacta el flujo de efectivo de bienes raíces. Según el autor, el modelo suele suponer una variación anual constante de la renta y los gastos, así como tasas de capitalización del valor terminal constantes durante un período de 7 a 10 años. El autor también utiliza un modelo de valoración de ciclos para evaluar la correlación entre los ciclos de oferta y demanda de bienes raíces, los ciclos de precios de equilibrio, los ciclos de actualización de las tasas de alquiler, los ciclos de inflación y los ciclos de propiedad. Los resultados del modelo se comparan luego con el modelo tradicional de valoración del prestatario y el prestamista para producir una estimación del valor actual realista y conclusiones de valoración. 
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  Financiamiento y economía del desarrollo de viviendas asequibles: incentivos y desincentivos para la participación del sector privado, Black, J. (2012). Este documento proporciona una descripción general del desarrollo de viviendas asequibles en Canadá y por qué ha habido una disminución en dicha tendencia. Explora el concepto de vivienda de alquiler del sector privado y por qué se ha vuelto inaccesible para las personas con ingresos moderados. Al explicar los altos costos de la vivienda, los autores ilustran cómo la eliminación de los subsidios de alquiler por parte del gobierno ha resultado en la inflación de las tarifas de vivienda. Además, el documento analiza los actores clave en el sector de la vivienda, incluidos los desarrolladores y proveedores de vivienda. 
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  Costos de agencia del flujo de caja  libre , finanzas corporativas y adquisiciones, Jensen, MC (1986). The American Economic Review ,  76 (2), 323-329. Este artículo explora el papel del flujo de caja en la gestión empresarial utilizando la teoría de la agencia. Según el autor, los pagos en efectivo a los accionistas crean conflictos importantes que han recibido muy poca atención. Se encuentra que los pagos reducen los recursos bajo el control de los gerentes, lo que afecta el poder de los gerentes. En un intento por explicar el conflicto de intereses, el autor desarrolla una teoría que explica los beneficios de la deuda en la reducción de los costos de agencia del flujo de caja libre y cómo la deuda puede usarse para sustituir el flujo de caja libre. 
• Reservas de efectivo 
  corporativas y adquisiciones, Harford, J. (1999). Diario de Finanzas ,  54 (6), 1969-1997. Este artículo ilustra cómo es más probable que las empresas ricas en efectivo intenten adquisiciones. Según el autor, la evidencia del rendimiento de las acciones indica que las adquisiciones de tales empresas tienen un valor decreciente. Los postores ricos en efectivo siempre destruyen el valor de las ofertas en un 7% por cada dólar en exceso que tienen las reservas. De acuerdo con la evidencia del rendimiento de las acciones, el autor afirma que las fusiones que involucran a postores ricos en efectivo siempre van seguidas de una disminución en el rendimiento operativo. 
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  Desarrollo de índices para el análisis efectivo  del estado de flujo de efectivo, Carslaw, CA y Mills, JR (1991). Journal of Accountancy ,  172 (5), 63.  Este documento describe el papel del estado de flujo de efectivo en un estado financiero anual. Los analistas siempre han evaluado el flujo de efectivo utilizando índices financieros que se utilizan para comparar con años anteriores. Con base en el documento, el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera describe el papel del estado de flujo de efectivo financiero, que incluye: evaluar la capacidad de una empresa para generar flujos de efectivo netos positivos en el futuro; evaluar la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones y pagar dividendos, y evaluar las razones de las diferencias entre los ingresos netos y los cobros y pagos de efectivo asociados. 
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  La política financiera corporativa y el valor del efectivo , Faulkender, M. y Wang, R. (2006). Diario de Finanzas ,  61 (4), 1957-1990. Este artículo examina la variación del valor marginal de las tenencias de efectivo corporativo que surge de la diferencia en la política financiera corporativa. El artículo utiliza predicciones semicuantitativas para el valor de un dólar adicional y deriva una serie de hipótesis para probarlas empíricamente. Los autores revelan que el valor marginal del efectivo disminuye con mayores tenencias de efectivo. 
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  Un nuevo método para estimar el riesgo y el rendimiento  de los activos no negociables a partir de los flujos de efectivo  : el caso de los fondos de capital privado, Driessen, J., Lin, TC y Phalippou, L. (2012). Revista de análisis financiero y cuantitativo ,  47 (3), 511-535. Este documento desarrolla una metodología utilizada para estimar el desempeño anormal y la exposición al riesgo de los activos de flujo de efectivo no negociables. La metodología utilizada amplía el enfoque RIO interno estándar a un entorno dinámico. Los autores utilizan algunas propiedades de la muestra que se validan mediante un estudio de simulación. Como resultado, se encuentra que existe una beta de mercado baja sin evidencia de rendimiento superior.

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