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Tabla de contenido
¿Qué es un mercado bajista? ¿Cómo funciona un mercado bajista? Investigación académica sobre el mercado bajista
¿Qué es un mercado bajista?
Un mercado bajista se refiere a una situación de mercado en la que hay una fuerte caída en los precios de los valores, lo que resulta en un sentimiento general de negatividad en el mercado de valores. Tal caída del mercado motivada internamente instiga una sensación de aprensión en los inversores, lo que los lleva a entrar en pánico y vender sus participaciones. Aunque la definición técnica de un mercado bajista está lejos de ser inequívoca, se puede asumir con seguridad que un mercado ha entrado en una fase bajista cuando exhibe una caída de al menos el 20 por ciento desde su punto máximo en varios índices de mercado en un lapso de dos meses.
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¿Cómo funciona un mercado bajista?
En marcado contraste con un mercado bajista se encuentra un mercado alcista, que representa una condición de mercado en la que hay un fuerte aumento (o una anticipación del mismo) en los precios de los valores. Mientras que el término mercado alcista compara tal condición con los empujones hacia arriba de los cuernos de un toro durante un ataque, el término mercado bajista es análogo al golpe descendente de las patas de un oso durante una emboscada. Las definiciones técnicas de un mercado bajista son bastante ambiguas; sin embargo, cualquier caída de al menos el 20 por ciento en un lapso de dos meses puede denominarse mercado bajista. Varios factores contribuyen a un mercado bajista; el más obvio es una economía estancada en general que trae consigo repercusiones como el desempleo generalizado y una reducción en los ingresos y las ganancias. Otro factor significativo es la interferencia del gobierno en la economía a través de cambios en las tasas impositivas. También, los inversores juegan un papel crucial en la determinación de un mercado bajista. A menudo, los inversores anticiparán una tendencia a la baja en el mercado y, en consecuencia, se entregarán a la venta masiva de acciones para evitar pérdidas futuras. Por lo general, un mercado bajista exhibe cuatro fases distintas:
- Una fase de aumento de los precios de las acciones. Aunque esto aumenta el sentimiento de los inversores, por lo general comienzan a permitirse la contabilización de beneficios, liquidando así sus participaciones.
- La segunda fase es testigo de una fuerte caída en los precios de las acciones, lo que afecta significativamente las ganancias y el sentimiento de los inversores y posiblemente cause aprensión entre los inversores.
- La tercera fase del mercado bajista marca la entrada de especuladores en el mercado. Esto puede dar lugar a un aumento parcial de los precios, así como del volumen del comercio.
- La cuarta fase es testigo de una caída mucho más lenta en los precios de las acciones, lo que finalmente conduce a una situación en la que los bajos precios de las acciones parecen lucrativos para los nuevos inversores. Este nuevo interés anuncia la transición a un mercado alcista.
Sin embargo, por similares que parezcan, los mercados bajistas no son lo mismo que las correcciones del mercado, siendo las dos diferencias principales;
- A diferencia de los mercados bajistas, una corrección del mercado es un movimiento de precios a mucho más corto plazo, que suele durar menos de dos meses.
- A diferencia de los mercados bajistas que no ofrecen margen para un indicador inferior, las correcciones del mercado brindan a los operadores un punto de entrada perceptible.
La venta al descubierto es una característica importante de los mercados bajistas que permite a los inversores obtener beneficios mediante la liquidación de valores prestados cuyo valor se prevé que bajen y, posteriormente, comprarlos cuando los precios realmente bajen. Dicho procedimiento exige que el vendedor en corto tome prestadas las acciones de un corredor antes de que se inicie una venta en corto. Las ganancias de los vendedores en corto se pueden medir como;
Ganancias totales = (Precio de venta de valores) – (Precio de recompra de valores)
En caso de que el vendedor en corto se vea obligado a recomprar valores a un precio superior a su precio de venta, sus ganancias totales serán negativas, es decir, incurrirá en una pérdida. Una opción de venta es un instrumento bursátil que permite al comprador de la opción vender voluntariamente sus acciones a un precio que favorece en una fecha predeterminada. Utilizadas principalmente como herramientas especulativas, las opciones de venta permiten a los comerciantes comprar acciones con precios a la baja y a los inversores a largo plazo para cubrir sus inversiones.
Investigación académica sobre el mercado bajista
Pruebas de estabilidad para alfas y betas sobre condiciones de mercado alcistas y bajistas, Fabozzi, FJ y Francis, JC (1977). Diario de Finanzas , 32 (4), 1093-1099. Este estudio utiliza pruebas de significación econométrica convencionales en una muestra de 700 acciones de la Bolsa de Nueva York para determinar si las estadísticas de regresión muestran variaciones pronunciadas entre las muestras del mercado alcista y del mercado bajista. Los autores citan los hallazgos de Levy y Black que prescriben estadísticas alfa y beta separadas para mercados alcistas y bajistas.
Sobre la ignorancia, la intuición y la inversión: una prueba de mercado bajista de la heurística de reconocimiento, Boyd, M. (2001). La Revista de Psicología y Mercados Financieros , 2 (3), 150-156. Este artículo pone a prueba el uso de la heurística de reconocimiento (iniciada por el Grupo de Investigación ABC de Gigerenzer y Goldstein) como instrumento para crear carteras de acciones. Mientras que Gigerenzer y Goldstein prescribieron esta heurística para su uso en un mercado alcista, el estudio de Boyd obtuvo resultados disímiles en un mercado bajista, lo que llevó a la noción de que los malos resultados a menudo eran la norma en los mercados bajistas en el caso de empresas con un alto reconocimiento de marca.
Un análisis de riesgo en mercados alcistas y bajistas, Kim , MK y Zumwalt, JK (1979). Revista de análisis financiero y cuantitativo , 14 (5), 1015-1025. Fabozzi y Francis realizaron extensos experimentos sobre el modelo de mercado de índice único, empleando tres definiciones discretas de mercados alcistas y bajistas. Los resultados de esos experimentos fueron que no hubo una variación notable en los coeficientes de regresión del modelo de mercado de índice único en el contexto de mercados alcistas y bajistas.
Riesgo sistemático de fondos mutuos para mercados alcistas y bajistas : un examen empírico, Fabozzi, FJ y Francis, JC (1979). Diario de Finanzas , 34 (5), 1243-1250. Este estudio proporciona un análisis de si una variación en el coeficiente beta para fondos mutuos en mercados alcistas y bajistas tiene relación con la capacidad de selección de valores del administrador del fondo. Fabozzi y Francis prueban 85 fondos mutuos diferentes para verificar si el coeficiente beta muestra alguna variación entre las condiciones del mercado alcista y bajista.
Desempeño comercial, efecto de disposición, exceso de confianza, sesgo de representatividad y experiencia de inversionistas de mercados emergentes , Chen, G., Kim, KA, Nofsinger, JR y Rui, OM (2007). Revista de toma de decisiones conductuales , 20 (4), 425-451. Chen y Kim analizan los datos estadísticos de los mercados bursátiles chinos y concluyen que la mala toma de decisiones es la norma entre los inversores chinos, que suelen mostrar los siguientes tres rasgos de comportamiento típicos: no reconocen las pérdidas y terminan aferrándose a las acciones depreciadas. Sufren de exceso de confianza. Hacen la suposición errónea de que un buen rendimiento pasado de las acciones es un indicador preciso de un rendimiento similar en el futuro.
Evaluación del rendimiento de los fondos en un mercado dinámico , Ferson, WE y Warther, VA (1996). Revista de analistas financieros , 52 (6), 20-28. El artículo de Ferson y Warthers ilustra cómo emplean formas modificadas de indicadores de mercado comunes, como las tasas de interés y los rendimientos de dividendos, como medidas para el rendimiento de los fondos, al tiempo que evitan los prejuicios asociados con las medidas convencionales. Han denominado a su enfoque el enfoque de evaluación condicional del desempeño. Los fondos mutuos medidos utilizando este enfoque han mostrado características de desempeño aparentemente mejores.
¿ Los inversionistas del mercado de valores entienden el sentimiento de riesgo de los informes anuales corporativos?, Li, F. (2006). Li examina los informes anuales, específicamente las secciones relacionadas con el sentimiento de riesgo para futuros dividendos y rendimientos de acciones, para determinar la eficiencia del mercado de valores. Li concluye que con un aumento en el sentimiento de riesgo de una empresa, sus ganancias negativas (también conocidas como pérdidas) también aumentan. La cobertura iniciada mediante la inversión en empresas con sentimientos de bajo riesgo y la venta corta de aquellas con sentimientos de mayor riesgo puede resultar en un aumento superior al 10 por ciento en el rendimiento activo de las inversiones.
El comportamiento de los inversores individuales japoneses durante los mercados alcistas y bajistas, Kim , KA y Nofsinger, JR (2007). El comportamiento de los inversores individuales japoneses durante los mercados alcistas y bajistas. The Journal of Behavioral Finance , 8 (3), 138-153. Kim y Nofsinger realizan un análisis del comportamiento individual de los inversores japoneses en el curso de mercados alcistas y bajistas a largo plazo. El dúo ha identificado variaciones significativas entre las condiciones del mercado en lo que respecta al comportamiento de los inversores individuales, especialmente cuando se tienen en cuenta parámetros como el riesgo, la valoración de acciones y el rendimiento histórico.- Volatilidad del mercado
de valores , rendimientos excesivos y el papel del sentimiento de los inversores, Lee, WY, Jiang, CX e Indro, DC (2002). Revista de banca y finanzas , 26 (12), 2277-2299. Este estudio mide el efecto del riesgo del comerciante de ruido en el inicio de la volatilidad condicional, así como el rendimiento previsto. Un cambio positivo en el sentimiento da como resultado un exceso de rendimiento, con la generalización de que un sentimiento alcista se traduce en una revisión de la volatilidad a la baja y mejores rendimientos en exceso futuros. Por el contrario, un sentimiento bajista se traduce en una revisión de la volatilidad al alza y menores excesos de rendimiento futuros.
Predicción del mercado bursátil bajista : variables macroeconómicas como indicadores principales, Chen, SS (2009). Revista de Banca y Finanzas , 33 (2), 211-223. El artículo de Chen analiza la posibilidad de pronosticar condiciones de mercado bajistas a través de variables macroeconómicas como las tasas de desempleo, la tasa de inflación y los tipos de cambio nominales. Chen emplea métodos tanto paramétricos como no paramétricos para predecir las recesiones del mercado y concluye que los diferenciales de la curva de rendimiento y las tasas de inflación son los mejores indicadores de un mercado bajista inminente.
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