¿Qué es un descuento de emisión original?

Un descuento de emisión original (OID) es cuando las empresas venden sus bonos de valor nominal con descuento. A menudo, los bonos se venden al vencimiento por una suma inferior a su valor declarado; la diferencia es el OID, que se convierte en el ingreso adicional por intereses del comprador si lo retiene al vencimiento. El descuento de emisión original se aplica a un instrumento de deuda que se vendió originalmente a un precio significativamente inferior a su valor nominal (es decir, con un gran descuento). El OID generalmente se genera cuando se genera una deuda con descuento, generalmente un bono. De hecho, la venta de una deuda con descuento transforma un activo en un retorno de la inversión o interés.

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¿Cómo funciona un descuento de emisión original?

Hay diferentes formas de instrumentos de deuda. Un acuerdo o acuerdo de instrumento de deuda entre el prestamista, la parte que presta el dinero, y el acreedor, la parte que toma el dinero prestado. El instrumento de deuda permite al prestamista prestar dinero al prestatario que se compromete a devolver el préstamo. Los tipos comunes de instrumentos de deuda incluyen hipotecas, préstamos, bonos, arrendamientos y pagarés. En general, un instrumento de deuda tiene OID cuando el instrumento se libera al vencimiento por un precio menor que el monto de rescate reclamado. Los inversionistas en bonos OID reciben un estado financiero de los emisores, detallando los ingresos por intereses en las emisiones de descuento. Estos bonos vencen básicamente en más de un año. Los emisores de bonos usan OID para alentar a los compradores a comprar sus bonos para recaudar dinero para su empresa.

CONCLUSIONES CLAVE

• Un descuento de emisión original (OID) es cuando las empresas venden sus bonos de valor nominal con descuento.
• Los bonos OID pueden tener beneficios porque los compradores pueden comprar bonos por menos de su valor nominal a un precio más bajo.
• Cuando un bono está dispuesto a ofrecer un OID enorme, puede venderse con descuento debido a las dificultades financieras del emisor del bono. También podría venderse a un OID enorme debido a la falta de inversores dispuestos a comprar el bono oa la noción de que la empresa podría incumplir con el pago del bono.
• Los bonos OID con grandes descuentos en el mercado secundario pueden ser más difíciles de vender.
• Los OID con precios elevados ofrecen oportunidades para equiparar los activos con los pasivos.

Tasas de interés y descuentos de emisión original

Una empresa puede tener un bono que, aunque pague intereses, se venda con un descuento sobre su valor nominal. La suma de OID, sin embargo, tiende a corresponder inversamente con la tasa de interés de la tasa de bonos. En términos simples, cuanto mayor sea el descuento, menor será la tasa del bono. Por otro lado, cuanto más altas sean las tasas de los bonos, menor será la probabilidad de que se venda a un precio reducido y menor será su OID. Si el costo de un bono es atractivo para los inversionistas, definitivamente se compraría la demanda del bono. No significa que los inversores obtuvieron un trato mejor del que podrían haber obtenido si hubieran comprado un bono de tasa fija tradicional solo porque un bono se negocia con un descuento.

Bonos de cupón cero y descuento de emisión original

Los bonos cupón cero se definen como bonos que tienen los mayores descuentos de emisión original. Los inversores obtienen una ganancia o el OID solo cuando el bono vence y paga el valor nominal del bono. Los inversores generalmente se sienten atraídos por los bonos de cupón cero debido al hecho de que las fluctuaciones en las tasas de interés no tienen ningún efecto sobre ellos. En situaciones normales, aunque las tasas de interés aumentan considerablemente, los bonos de tasa fija actuales están disminuyendo y sus valores están disminuyendo a medida que los inversores los venden en otros lugares por bonos de tasas más altas. Dado que los bonos cupón cero no pagan intereses, se consideran inversiones de bajo riesgo porque los movimientos de las tasas de interés no se ven afectados. Sin embargo, los bonos de cupón cero no se consideran líquidos, por lo que solo pueden negociarlos compradores y vendedores limitados.

Descuentos por emisión original y responsabilidad fiscal

El manejo de un descuento de emisión original está teniendo importantes consecuencias fiscales. Estas consecuencias a menudo se perciben como los principales inconvenientes de invertir en OID. La porción de interés que se devuelve al vencimiento se incorpora efectivamente a los cálculos del precio del bono. En otras palabras, el reembolso se recupera durante la vigencia del bono. Este valor recuperado luego debe ser declarado por los inversionistas a efectos fiscales, lo que da como resultado un impuesto anual adeudado incluso si el pago se recibe solo después del vencimiento. Por lo tanto, es necesario que los inversores consulten a un experto en impuestos o verifiquen el código fiscal del IRS antes de invertir en bonos que se consideran descuentos para la emisión original.

Descuentos por emisión original y riesgo de incumplimiento

Una situación en la que un emisor ya no puede realizar pagos de intereses o recuperar el monto del principal pagado originalmente por los tenedores de bonos se conoce como incumplimiento. Cuando un bono está dispuesto a ofrecer un OID enorme, puede venderse con descuento debido a las dificultades financieras del emisor del bono. También podría venderse a un OID enorme debido a la falta de inversores dispuestos a comprar el bono oa la noción de que la empresa podría incumplir con el pago del bono. Si bien en caso de quiebra una empresa paga a los tenedores de bonos antes que a los accionistas comunes, es posible que a los tenedores de bonos no se les pague, en todo caso, el monto total de la inversión.

ventajas

• Mayor rendimiento: para esos bonos, al menos con respecto a OID bajos, el mercado generalmente requiere rendimientos más altos (y, a veces, significativamente más altos) en comparación con bonos especificados más altos con el mismo vencimiento y sin OID.
• Coincidencia de activos/pasivos: los OID ofrecen oportunidades de precios elevados para equiparar los activos con los pasivos.
• El impacto en el precio de las disminuciones en las tasas de interés del mercado: La cantidad de OID que se acumula desde una fecha de capitalización hasta la siguiente fecha de capitalización pero que no se paga, en esencia, se reinvierte inmediatamente en el mismo bono con el mismo rendimiento que la inversión original en la fecha de capitalización. final del período de capitalización. Cuando las tasas de interés del mercado bajan, la reinversión automática hace que el bono OID aumente su valor más rápidamente que su contraparte.

Contras

• Falta de flujo de efectivo para pagar impuestos: Si el interés de un bono OID está sujeto a impuestos para fines normales de impuestos sobre la renta federales, estatales o locales o está exento de impuestos para fines del impuesto sobre la renta federal pero se tiene en cuenta para fines de impuestos mínimos alternativos, el tenedor del bono estaría obligado a pagar el impuesto OID sin recibos en efectivo o recibos mínimos de un bono OID con grandes descuentos.
• Baja liquidez: los bonos OID con grandes descuentos en el mercado secundario pueden ser más difíciles de vender.
• Mayor Exposición a las Reglas de Descuento de Mercado: Los bonos OID no tendrán el grado de protección de la implementación de las reglas de descuento de mercado dado para los bonos clasificados como comprados a la par o con prima bajo la Regla de Descuento de Mercado De Minimis.

Ejemplo del mundo real de un descuento de emisión original

Por ejemplo, suponga que el Emisor X emite en el mercado un valor nominal cero a 20 años de $ 10,000 que exige un rendimiento al vencimiento del 7%, capitalizado semestralmente. Su precio sería par 0.2526, o $2.526, más comisión. La compra de inversores a ese precio puede asegurar una tasa de interés compuesta del 7%, independientemente de lo que suceda con las tasas del mercado hasta que venza el bono. Debido a la volatilidad del precio del descuento de emisión original, si las tasas de interés aumentaran al 8% al final del primer año, el valor del bono caería a $2,253 o -16.7%.