Tabla de contenido
¿Qué es un contrato de collar? ¿Cómo funciona un contrato de collar? Investigación académica sobre el contrato de collar
¿Qué es un contrato de collar?
Un contrato de collar es un método popular para asegurar un alcance dado de posibles resultados de retorno o para cubrir riesgos. Un collar es una estrategia financiera bien conocida para limitar los resultados potenciales de una variable incierta a un rango aceptable. La falla más grande de un collar se limita al alza y el arrastre de precios de los gastos de transacción. Para algunas estrategias, un collar sirve como una póliza de seguro que supera con creces las tarifas adicionales. Se establece adecuadamente un rango de valores con un techo o tope y un piso por un collar, como niveles de riesgo, ajustes de valor de mercado y tasas de interés. El potencial de collar no tiene límite con todos los valores, opciones, derivados y futuros disponibles ahora.
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¿Cómo funciona un contrato de collar?
Cuando se trata de valores de renta variable, un contrato de collar proporciona un rango de cantidades de acciones que se propondrán para su aceptación por parte del vendedor y el comprador que asegura que están obteniendo las transacciones esperadas o un rango de cantidades dentro de las cuales se valorará una acción. Los principales tipos de collares son collares de participación fija y collares de valor fijo. En un acuerdo de fusión y adquisición, un collar podría proteger al comprador de fluctuaciones sustanciales en el precio de las acciones desde el momento en que comienza la fusión hasta el momento en que se completa. Cuando las fusiones no se financian con efectivo sino con acciones, se utilizan acuerdos de collar, que pueden depender de los ajustes en el precio de las acciones y tener un impacto en el valor tanto para el comprador como para el vendedor. Es posible que las estrategias de opciones sean las más extravagantes de todas. En esta capacidad, un collar implica una posición extendida en una acción subyacente con la compra de opciones de venta de protección al mismo tiempo junto con la venta de opciones de compra contra esa tenencia. Las opciones de compra y venta son opciones de pago directo que tienen un mes de vencimiento idéntico y ambas deben ser iguales a la cantidad de contratos. Una estrategia de collar de este tipo es comparable a una estrategia de compra cubierta fuera del dinero con una opción de venta de protección adicional comprada. Sin embargo, cuando un operador de opciones está a favor de generar ingresos premium mediante la suscripción de llamadas cubiertas y desea protegerse de una fuerte caída inesperada del precio del valor subyacente, el enfoque suele ser una estrategia de collar. Las opciones de compra y venta son opciones de pago directo que tienen un mes de vencimiento idéntico y ambas deben ser iguales a la cantidad de contratos. Una estrategia de collar de este tipo es comparable a una estrategia de compra cubierta fuera del dinero con una opción de venta de protección adicional comprada. Sin embargo, cuando un operador de opciones está a favor de generar ingresos premium mediante la suscripción de llamadas cubiertas y desea protegerse de una fuerte caída inesperada del precio del valor subyacente, el enfoque suele ser una estrategia de collar. Las opciones de compra y venta son opciones de pago directo que tienen un mes de vencimiento idéntico y ambas deben ser iguales a la cantidad de contratos. Una estrategia de collar de este tipo es comparable a una estrategia de compra cubierta fuera del dinero con una opción de venta de protección adicional comprada. Sin embargo, cuando un operador de opciones está a favor de generar ingresos premium mediante la suscripción de llamadas cubiertas y desea protegerse de una fuerte caída inesperada del precio del valor subyacente, el enfoque suele ser una estrategia de collar.
Investigación académica sobre el acuerdo de collar
- Acuerdo sobre violencia de pareja entre una muestra de parejas manuales, Cunradi , CB, Bersamin, M., & Ames, G. (2009). Revista de violencia interpersonal , 24 (4), 551-568.
El precio de los acuerdos de tope, piso y collar de la tasa de interés libre de incumplimiento , Briys , E., Crouhy, M. y Schbel, R. (1991). Diario de Finanzas , 46 (5), 1879-1892. Este artículo aborda la valoración de collares, pisos y tapas en un diseño de reclamación condicional en tiempo continuo. Los instrumentos se explican como opciones de bonos cupón sobre cero negociados. Los precios de los bonos se utilizan como variables hipotéticas subyacentes. De esta manera, terminamos con soluciones que son de forma cerrada y fáciles de calcular. Se dedica especial atención a la decisión del método estocástico adecuado para la dinámica de precios de los bonos cupón cero subyacentes.
Sentado en el juicio: La sentencia de los delincuentes de cuello blanco, Wheeler, S., Mann, K. y Sarat, A. (1988). Collares y renegociación en fusiones y adquisiciones, Oficial, MS (2004). Diario de Finanzas , 59 (6), 2719-2743.El autor analiza el efecto y la motivación de involucrar un collar en un acuerdo de fusión. Los argumentos transversales más significativos de la estructura de las ofertas son las desviaciones estándar relacionadas con el mercado del rendimiento de las acciones para el objetivo y el postor. El autor presenta evidencia en línea con la hipótesis de que el proceso de pago está supeditado a la sensibilidad del objetivo y de los oferentes al riesgo relacionado con el mercado porque ambos tienen la motivación para solicitar la renegociación de los términos de la fusión si el monto de la oferta del oferente cambios sustancialmente proporcionales al valor del objetivo dentro del período de oferta.
Innovaciones recientes en la gestión del riesgo de tasa de interés y la reintermediación de la banca comercial, Brown, KC y Smith, DJ (1988). Gestión financiera , 45-58. Un desarrollo prometedor ha sido la producción de productos y procedimientos creados para controlar la exposición de la tasa de interés para un cliente corporativo. Sin embargo, el papel de los sistemas bancarios no está plenamente aceptado. Este artículo debate que los bancos comerciales son correctamente considerados un intermediario entre las bolsas de opciones y futuros y el eventual usuario del producto de cobertura.
Opciones dependientes de la ruta: el caso de las opciones retrospectivas, Conze, A. (1991). Diario de Finanzas , 46 (5), 1893-1907. Los reclamos contingentes de opciones retrospectivas dependen de la ruta en la que los extremos del precio de un valor específico durante un período de tiempo determinado determinan los pagos. Extraemos fórmulas claras para diferentes opciones retrospectivas europeas con el uso de herramientas probabilísticas y ofrecemos resultados con respecto a sus contrapartes en Estados Unidos.
Gestión del riesgo de fusiones y adquisiciones con collares , ganancias y CVR, Caselli, S., Gatti, S. y Visconti, M. (2006). Revista de finanzas corporativas aplicadas , 18 (4), 91-104. Las transacciones de fusión y adquisición exponen a los accionistas objetivo y al oferente a muchos riesgos significativos antes del cierre del trato y durante la fase de integración posterior al cierre. El principal riesgo antes del cierre es la probabilidad de que las fluctuaciones del precio de las acciones del objetivo y el postor afecten los términos del trato y reduzcan la posibilidad de que se cierre. El principal riesgo posterior al cierre para los accionistas postores es la falta de éxito en el cumplimiento de las expectativas del objetivo, lo que podría conducir a un pago excesivo. Este artículo describe varias herramientas útiles para administrar estos riesgos con muchos ejemplos para ilustrar el precio y la estructura de las herramientas. Las ofertas con collares pueden proteger a los accionistas objetivo de una caída en los precios de las acciones de la empresa oferente en el caso de riesgos previos al cierre y los adquirentes tienen protección contra una dilución excesiva.
Negociación de patrones: una investigación sobre su agencia, contexto y evidencia, Traxler, F., Brandl, B. y Glassner, V. (2008). Diario Británico de Relaciones Industriales , 46 (1), 33-58. Este artículo es una oferta empírica y analítica al debate de la negociación de patrones. Teóricamente, los autores brindan un marco que facilita el análisis para separar metódicamente ejemplos definidos de patrones de negociación en relación con la función, el alcance, el desarrollo y la agencia, que surgen de contextos contrastantes en relación con las condiciones económicas, las relaciones de poder y la configuración de intereses. Los autores utilizan el marco para crear hipótesis comprobables sobre patrones de negociación como instrumento de coordinación de negociación entre industrias. Empíricamente, prueban las hipótesis para la negociación colectiva en Austria desde 1969 hasta 2004.
Operaciones con información privilegiada en valores derivados: un examen empírico del uso de collares de costo cero y swaps de acciones por parte de personas con información privilegiada corporativa, Bettis, JC, Lemmon, M. y Bizjak, J. (1999). Los autores ofrecen un análisis del uso de collares de costo cero y swaps de acciones por parte de expertos corporativos para cubrir los riesgos asociados de sus participaciones individuales en el capital de la empresa. Ambos instrumentos financieros tienen un matiz significativo para los contratos basados en incentivos y el tráfico de información privilegiada. Los autores sugieren a partir de su examen que estas actividades generalmente involucran a los directores ejecutivos, altos ejecutivos y miembros de la junta y abarcan más de un tercio de sus participaciones accionarias. Descubren que las transacciones de cobertura se inician inmediatamente después de grandes subidas de precios, antes de los anuncios de bajas ganancias y antes de que aumente la volatilidad de los precios de las acciones.
El precio de mercado de las opciones implícitas en los collares de fusión , Officer, MS (2006). El Diario de Negocios , 79 (1), 115-136. Casi el 20 por ciento de las ofertas de fusiones de intercambio de acciones incluyen collares que afectan la cantidad que reciben los accionistas objetivo. El autor sostiene que las ofertas de collar ofrecen dos causas de valor para el objetivo: el valor de las opciones definidas del collar y la prima de oferta básica. Con la hipótesis de que el mercado debe estimar ambas fuentes de valor definidas en la oferta para la fusión del collar, el autor encuentra que los precios de mercado tanto para el valor de la opción como para la prima de oferta son los mismos al valorar las opciones implícitas del collar. Este resultado sugiere que los participantes del mercado conocen el fundamento de los acuerdos de fusión e implica que los elementos de la oferta son sustituibles.
Un enfoque de negociación para los collares monetarios , Lien, D. y Moosa, I. (2004). Investigación en Negocios y Finanzas Internacionales , 18 (3), 229-236. Los autores siguen un proceso de negociación para analizar el enfoque de cobertura operativa de los collares de divisas. Utilizan dos empresas con variaciones de tolerancia al riesgo y con resultados de simulación demuestran la técnica de definición del umbral de riesgo compartido. Los autores descubrieron que ambas empresas se benefician de un collar de divisas siempre que una empresa tenga más aversión al riesgo que la otra empresa.
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