¿Qué es la teoría de la irrelevancia de los dividendos?

La teoría de la irrelevancia de los dividendos fue desarrollada por Franco Modigliani y Merton Miller en 1961. Esta teoría sostiene que la política de dividendos no tiene impacto en el costo de capital de las acciones ni en el precio de las acciones. La teoría de la irrelevancia de los dividendos también argumentó que la política de dividendos de una empresa es irrelevante y los inversores no necesitan prestarle atención. Dado que los inversores también tienen la opción de vender parte de sus acciones si no quieren efectivo, la política de dividendos no tiene efecto.

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¿Cómo funciona la teoría de la irrelevancia de los dividendos?

Franco Modigliani y Merton Miller desarrollaron la teoría de la irrelevancia de los dividendos en un famoso artículo seminal en 1961. Según estos autores, el anuncio y el pago de dividendos por parte de una empresa no tiene impacto en el precio de las acciones ni afecta la estructura de capital de la empresa. Modigliani y Miller opinan que si a un inversor se le paga un dividendo superior al esperado, tiene la opción de reinvertir las acciones con el exceso de flujo de caja recibido. Por otro lado, si una empresa paga menos dividendo de lo que espera el inversionista, este puede vender parte de sus acciones para obtener la cantidad que desea.

Teoría de la irrelevancia de los dividendos y estrategias de cartera

Si bien, Modigliani y Miller sostienen que la política de dividendos de una empresa no importa a los inversores, en realidad, muchos inversores prestan atención a la estructura de dividendos al momento de seleccionar y administrar sus carteras. En muchas estrategias de cartera, el dividendo es vital. Dado que los inversores tienen diferentes necesidades y objetivos de inversión, la prima que otorgan a los dividendos difiere. Cuando los inversores utilizan la estrategia de ingresos, por ejemplo, buscan distinguir las inversiones que ofrecen dividendos por encima del promedio de aquellas que pagan dividendos por debajo del promedio. Además, el pago de dividendos constantes es crucial para los inversionistas en esta categoría, es por eso que a menudo optan por compañías de primer orden que son conocidas por el pago de dividendos permanentes.