¿Qué es la tasa de rendimiento libre de riesgo?

La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de rendimiento óptima de una inversión con cero riesgo de incumplimiento o pérdida. Reexpresado, es una tasa de interés hipotética que un inversor esperaría de una inversión sin incurrir en ningún riesgo. Eso significa que el inversionista tiene la seguridad de obtener el monto principal y un rendimiento mínimo durante un período de tiempo específico.

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¿Cómo funciona la tasa de rendimiento libre de riesgo?

En realidad, cada inversión conlleva una cierta cantidad de riesgos y no existe una tasa de rendimiento libre de riesgo. Incluso las inversiones más seguras tienen una pequeña cantidad de factores de riesgo asociados. En los EE. UU., la tasa de interés de la letra del Tesoro a tres meses se considera libre de riesgo. Proporciona la base comparativa para determinar una tasa de rendimiento libre de riesgo. Es un número teórico, ya que es posible que incluso los gobiernos dejen de pagar sus valores (aunque las posibilidades son casi nulas). El mercado interno de los inversores es un factor importante que debe tenerse en cuenta al determinar un proxy para la tasa de rendimiento libre de riesgo. Las tasas de interés negativas complican aún más el problema. 

La letra del Tesoro de los EE. UU. es un representante efectivo de los inversores de los EE. UU.; pero ese podría no ser el caso de los inversores cuyos activos no están denominados en dólares. Para ellos, incurre en riesgo cambiario al invertir en letras del Tesoro de EE.UU. La percepción de la seguridad del Tesoro de EE. UU. depende del gran tamaño del mercado y su gran liquidez. Para los inversores no estadounidenses, la tasa de rendimiento podría verse afectada incluso después de cubrir el riesgo cambiario mediante opciones y contratos a plazo sobre divisas. Las letras del gobierno a corto plazo de países con calificaciones altas permiten inversiones sin riesgo a los inversores con base en países con calificaciones menos altas con la misma moneda. Esas letras a corto plazo sirven como representación de la tasa de rendimiento libre de riesgo para ellas. 

Como miembros de la Unión Europea que emplean el euro, los inversores con sede en Grecia o Portugal pueden invertir en bonos alemanes de alta calificación sin incurrir en riesgo cambiario; pero, los inversores con rublos rusos no podrán evitar ese riesgo al invertir en los bonos alemanes. El rendimiento más bajo permitido en una subasta del Tesoro es cero. En ciertas situaciones, sin embargo, las letras pueden negociarse con rendimientos negativos en el mercado secundario. En Estados Unidos, los debates sobre la necesidad de elevar el techo de la deuda limitan en ocasiones la emisión de letras del Tesoro. La falta de oferta reduce drásticamente los precios. La situación puede conducir a tasas de interés reales negativas (una situación en la que el bono rinde menos que el valor actual del efectivo teniendo en cuenta la inflación). A veces, durante el desinflado persistente, los gobiernos se ven obligados a seguir una política de tipos de interés muy bajos, que incluso pueden llegar a ser negativos, para rejuvenecer la economía. En tales situaciones, los inversores tienden a invertir su dinero en los activos que consideran más seguros.