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¿Qué es la línea del mercado de capitales (CML)?¿Cómo funciona una línea del mercado de capitales (CML)?Investigación académica sobre la línea del mercado de capitales
¿Qué es la Línea del Mercado de Capitales (CML)?
La línea del mercado de capitales (CML) es un gráfico que representa el rendimiento esperado de una cartera en función de un nivel de riesgo dado. En el eje horizontal se encuentra la desviación estándar de la cartera. En el eje vertical está la tasa de rendimiento esperada.
Línea de Mercado de Capitales
L = Desviación estándar de la cartera L
M = Desviación estándar de los rendimientos del mercado
R = Desviación estándar de la cartera R
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¿Cómo funciona una línea de mercado de capitales (CML)?
La CML es una versión especial de la Línea de Asignación de Capital (CAL). El CAL demuestra una frontera eficiente para una cartera de activos de riesgo. La CML integra un porcentaje ponderado de activos libres de riesgo. Esto hace que la expectativa de riesgo-rendimiento sea lineal, mientras que CAL es una frontera curva.
La ecuación para el CML es:
E(R c ) = y E(R M ) + (1 y) R F
E(R c ) = el rendimiento esperado de la cartera
E(R M ) = el rendimiento esperado de la cartera de mercado
RF = la tasa de rendimiento libre de riesgo.
La línea representa la prima de riesgo que gana un inversor cuando asume un riesgo adicional.
Hay diversificación de cartera de mercado que conlleva riesgos sistemáticos, y cuyo rendimiento esperado es igual al rendimiento total del mercado.
La mayoría de la gente confunde la línea del mercado de valores (SML) con la línea del mercado de capitales (CML). Derivamos la línea de seguridad de la línea del mercado de capitales. CML muestra tasas de rendimiento de carteras específicas, mientras que SML representa un riesgo de mercado, así como un rendimiento de tiempos dados. También muestra los rendimientos esperados de los activos individuales. CML representa el riesgo total, y su medición está en el SML (beta o riesgo sistemático). Los valores con precios justos siempre se ubican en SML y CML. Tenga en cuenta que los valores que generan resultados más altos para un riesgo determinado, generalmente están por encima del SML o CML, y siempre están por debajo del precio y viceversa.
Investigación Académica en la Línea de Mercado de Capitales
La línea instantánea del mercado de capitales , Nielsen, LT, & Vassalou, M. (2006). La línea instantánea del mercado de capitales. Teoría Económica , 28 (3), 651-664. Mostramos que si la intersección y la pendiente de la línea instantánea del mercado de capitales son deterministas, los inversores no tendrán carteras de cobertura en el sentido de Merton [9, 11]. Elegirán carteras que se ubiquen en la línea del mercado de capitales, y se deslizarán hacia arriba y hacia abajo en la línea del mercado de capitales a lo largo del tiempo a medida que cambien su riqueza y su tolerancia al riesgo. Este resultado nos permite agregar sobre los inversores y derivar un CAPM de un solo factor donde el primer y segundo momento de los rendimientos de los valores pueden cambiar estocásticamente con el tiempo y los mercados son potencialmente incompletos.
Selección de cartera con momentos aleatorios que varían en el tiempo: el papel de la línea instantánea del mercado de capitales , Nielsen, LT y Vassalou, M. (2002). Selección de cartera con momentos aleatorios que varían en el tiempo: el papel de la línea instantánea del mercado de capitales . Documento de trabajo, Universidad de Columbia.
Teoría de carteras: Nuevas consideraciones sobre los modelos clásicos y la Línea del Mercado de Capitales , Rambaud, SC, Prez, JG, Granero, MAS, & Segovia, JET (2005). Teoría de carteras: Nuevas consideraciones sobre los modelos clásicos y la Línea del Mercado de Capitales. Revista europea de investigación operativa , 163 (1), 276-283.
Un algoritmo para derivar la línea del mercado de capitales , Alexander, GJ (1977). Un algoritmo para derivar la línea del mercado de capitales. Ciencias de la administración , 23 (11), 1183-1186. Este documento examina el problema de derivar la cartera tangente (o de mercado) a partir de un conjunto dado de activos riesgosos y una tasa específica de préstamo y préstamo libre de riesgo. Deducir la cartera tangente implica resolver un problema de programación matemática que se puede especificar como la minimización de una función objetivo cuadrática con restricciones lineales. Se ha demostrado previamente que el algoritmo de pivote complementario es capaz de derivar la solución óptima a ciertos problemas de programación cuadrática, sujeto a una restricción de no negatividad. Este artículo demuestra que el algoritmo se puede utilizar para derivar la cartera tangente y que la restricción de no negatividad no presenta ninguna desventaja grave. Además, se demuestra que el algoritmo puede resolver eficientemente problemas de esta naturaleza a gran escala.- Línea del mercado de capitales basada en la frontera eficiente de la cartera con tasa de préstamos y préstamos, Lee, MC y Su, LE (2014). Línea de mercado de capitales basada en la frontera eficiente de cartera con tasa activa y pasiva. Revista Universal de Contabilidad y Finanzas , 2 (4), 69-76. El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un modelo de equilibrio general. No solo permite una mejor comprensión del comportamiento del mercado, sino también beneficios prácticos. Sin embargo, existe un activo libre de riesgo en la asunción del CAPM. Los inversores pueden pedir prestado y prestar libremente a la tasa que puede no ser una representación válida del funcionamiento del mercado. Por lo tanto, en este trabajo, se estudia la frontera eficiente de la cartera en diferentes tasas activas y pasivas. Este documento resuelve el problema altamente difícil por el método de operación matricial. Primero denota la frontera eficiente del modelo de Markowitz con la expresión matricial de cartera. Luego denota la línea del mercado de capitales (CML) con la expresión matricial también. Es fácil de calcular usando la función de Excel. El objetivo de este estudio es desarrollar la teoría del análisis de media-varianza con respecto a la cartera de mercado y proporcionar herramientas algorítmicas para calcular la cartera de mercado eficiente. Luego explique que la frontera de la cartera es una hipérbola en el espacio de desviación estándar media. Construye CML para obtener más rendimientos que la frontera eficiente si se incluyen valores libres de riesgo en la cartera. Se presenta un paso propuesto para CML en la frontera eficiente de la cartera con tasa activa y pasiva. Bajo estas herramientas, es fácil calcular SML y CML usando la función de Excel. Un ejemplo muestra que el método propuesto es correcto y efectivo, y puede mejorar la capacidad del modelo de frontera de eficiencia de cartera de media-varianza. Luego explique que la frontera de la cartera es una hipérbola en el espacio de desviación estándar media. Construye CML para obtener más rendimientos que la frontera eficiente si se incluyen valores libres de riesgo en la cartera. Se presenta un paso propuesto para CML en la frontera eficiente de la cartera con tasa activa y pasiva. Bajo estas herramientas, es fácil calcular SML y CML usando la función de Excel. Un ejemplo muestra que el método propuesto es correcto y efectivo, y puede mejorar la capacidad del modelo de frontera de eficiencia de cartera de media-varianza. Luego explique que la frontera de la cartera es una hipérbola en el espacio de desviación estándar media. Construye CML para obtener más rendimientos que la frontera eficiente si se incluyen valores libres de riesgo en la cartera. Se presenta un paso propuesto para CML en la frontera eficiente de la cartera con tasa activa y pasiva. Bajo estas herramientas, es fácil calcular SML y CML usando la función de Excel. Un ejemplo muestra que el método propuesto es correcto y efectivo, y puede mejorar la capacidad del modelo de frontera de eficiencia de cartera de media-varianza. Se presenta un paso propuesto para CML en la frontera eficiente de la cartera con tasa activa y pasiva. Bajo estas herramientas, es fácil calcular SML y CML usando la función de Excel. Un ejemplo muestra que el método propuesto es correcto y efectivo, y puede mejorar la capacidad del modelo de frontera de eficiencia de cartera de media-varianza. Se presenta un paso propuesto para CML en la frontera eficiente de la cartera con tasa activa y pasiva. Bajo estas herramientas, es fácil calcular SML y CML usando la función de Excel. Un ejemplo muestra que el método propuesto es correcto y efectivo, y puede mejorar la capacidad del modelo de frontera de eficiencia de cartera de media-varianza.
Una derivación simple del modelo de fijación de precios de activos de capital de la línea del mercado de capitales , Deeley, C. (2012). Una derivación simple del modelo de fijación de precios de activos de capital a partir de la línea del mercado de capitales. Disponible en SSRN 2132332 . Este documento demuestra una forma sencilla de derivar tanto el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) como un valor beta de activos de capital a partir de la línea del mercado de capitales (CML). El modelo CML se amplía para incluir una serie de curvas de isocorrelación a lo largo de las cuales se pueden trazar los rendimientos de cualquier cartera según su riesgo total y el grado en que su rendimiento se correlaciona con el del mercado. Este enfoque es más simple que los métodos actualmente disponibles en la literatura relevante y puede ser útil para propósitos de enseñanza.
La frontera eficiente y la línea del mercado de capitales : el caso del índice bursátil suizo, Martins, IA (2017). La frontera eficiente y la línea del mercado de capitales: el caso del índice bursátil suizo (Tesis de doctorado, Instituto Superior de Economía e Gesto). La crisis de las hipotecas de alto riesgo, que posiblemente llevó a los inversores a perder la confianza en los bancos, en el mercado y en la economía estadounidense, tuvo consecuencias internacionales en todos los índices y mercados. Para analizar las consecuencias de una crisis en uno de los países más desarrollados de Europa, este proyecto estudia el caso de Suiza ? un país usualmente percibido como neutral y casi inmune a las crisis – en particular evalúa los cambios presentes en la Bolsa de Valores. El análisis se divide en dos períodos de tiempo iguales del 1 de enero de 2001 al 31 de diciembre de 2008 y del 1 de enero de 2009 al 31 de diciembre de 2016 en primer lugar, y luego el estudio se enfoca en subperíodos más cortos alrededor de la crisis, para analizar la impacto con más detalle.