Tabla de contenido
¿Qué es la hipótesis del mercado adaptativo? ¿Cómo funciona la hipótesis del mercado adaptativo? Hipótesis del mercado eficiente Finanzas conductuales Ejemplo de hipótesis del mercado adaptativo Investigación académica sobre la hipótesis del mercado adaptativo
¿Qué es la Hipótesis del Mercado Adaptativo?
La hipótesis del mercado adaptativo es un modelo que combina los principios de la hipótesis del mercado efectivo con los de las finanzas conductuales. Esta teoría fue sugerida por el profesor Andrew Lo del MIT en 2004. Las finanzas del comportamiento se establecieron después de que se hiciera una observación que concluyera que las personas no son racionales como suponen las teorías económicas y de mercado. El profesor Lo afirma que hay algunos comportamientos exhibidos por los inversores, como la evitación de pérdidas, la audacia y la reacción exagerada, que concuerdan con las teorías evolutivas del comportamiento humano, como la selección natural, las adaptaciones y la competencia. Además, el miedo y la codicia, que se consideran el factor principal por el que estos inversores no logran pensar racionalmente, también están determinados por estas fuerzas evolutivas.
Volver a : INVERSIONES COMERCIO Y MERCADOS FINANCIEROS
¿Cómo funciona la hipótesis del mercado adaptativo?
Mientras que los principios de la hipótesis del mercado eficiente son irracionales, los principios de las finanzas conductuales son racionales; la hipótesis del mercado adaptativo trata de reconciliar los dos. La hipótesis establece que las personas hacen la mejor predicción sobre la base de prueba y error. Por ejemplo, un inversionista puede idear una determinada estrategia y usarla, si la estrategia tiene éxito, es probable que el inversionista la use nuevamente, pero si falla, es probable que intente un enfoque diferente.
Hipótesis del mercado eficiente
La hipótesis del mercado eficiente fue desarrollada por Eugene Fama quien afirma que es imposible conquistar el mercado ya que las acciones siempre se venden a su mejor precio justo. Esto hace que sea difícil para los inversores vender acciones a precios inflados y también es imposible comprar acciones de bajo valor. En general, es difícil conquistar el mercado aplicando una selección de valores o una selección de mercado y la única forma posible que un inversor puede usar para conquistar el mercado y esperar mayores rendimientos es por casualidad. Eugene Fama hizo un estudio con Kenneth French que mostró que la distribución anormal de los fondos mutuos de EE. UU. es la misma que se esperaba incluso cuando los administradores de fondos no tenían habilidades.
Finanzas conductuales
Las finanzas conductuales sugieren un enfoque basado en la psicología que explica las diferencias en el mercado de valores, como el aumento y la caída de los precios de las acciones. El objetivo principal de esta teoría es comprender por qué los humanos toman decisiones financieras específicas. Afirma que la estructura del mercado afecta la decisión financiera de los individuos y, en general, las consecuencias del mercado. Según el profesor Lo del MIT, la hipótesis del mercado adaptativo se puede concluir en cinco principios fundamentales:
- Los seres humanos no siempre son racionales o irracionales, sino que son unidades biológicas cuyos comportamientos y características se basan en fuerzas evolutivas.
- Los humanos tienen preferencias de comportamiento que resultan en decisiones deficientes. Sin embargo, son capaces de aprender de su experiencia pasada.
- Los seres humanos tienen la capacidad de pensar intelectualmente y predecir el futuro en función de su experiencia previa de cambios ambientales.
- Los cambios del mercado financiero están determinados por la forma en que los seres humanos se comportan, se adaptan entre sí y la forma en que se adaptan al entorno social, económico, político, cultural y natural en el que viven.
- Sobrevivir es el factor más crucial que impulsa la competencia, la adaptación y la innovación.
Ejemplo de Hipótesis de Mercado Adaptativo
En 2018 se realizó un estudio sobre la evaluación de la hipótesis del mercado adaptativo en el mercado de Bitcoin. Los autores argumentaron que había una diferencia en la eficiencia del mercado que no podía explicarse únicamente mediante la hipótesis del mercado eficiente. Los autores concluyeron que era importante adoptar el uso de la hipótesis del mercado adaptativo en la evaluación de bitcoin.
Investigación académica sobre la hipótesis del mercado adaptativo
La hipótesis de los mercados adaptativos : la eficiencia del mercado desde una perspectiva evolutiva, Lo, AW (2004). La hipótesis de los mercados adaptativos: la eficiencia del mercado desde una perspectiva evolutiva. Una de las ideas más influyentes en los últimos 30 años es la Hipótesis de los Mercados Eficientes, la idea de que los precios de mercado incorporan toda la información de manera racional e instantánea. Sin embargo, la disciplina emergente de la economía y las finanzas del comportamiento ha cuestionado esta hipótesis, argumentando que los mercados no son racionales, sino que están impulsados por el miedo y la codicia. Investigaciones recientes en las neurociencias cognitivas sugieren que estas dos perspectivas son lados opuestos de la misma moneda. En este artículo propongo un nuevo marco que reconcilia la eficiencia del mercado con alternativas de comportamiento aplicando los principios de la evolución (competencia, adaptación y selección natural) a las interacciones financieras. Al extender la noción de Herbert Simon de “satisfacer” con la dinámica evolutiva, Argumento que gran parte de lo que los conductistas citan como contraejemplos de la racionalidad económica (aversión a la pérdida, exceso de confianza, reacción exagerada, contabilidad mental y otros sesgos conductuales) son, de hecho, consistentes con un modelo evolutivo de individuos que se adaptan a un entorno cambiante a través de simples heurísticas. A pesar de la naturaleza cualitativa de este nuevo paradigma, la Hipótesis de los Mercados Adaptativos ofrece una serie de implicaciones sorprendentemente concretas para la práctica de la gestión de carteras.
Efectos de calendario, condiciones del mercado y la hipótesis del mercado adaptativo : evidencia de datos estadounidenses a largo plazo, Urquhart, A. y McGroarty, F. (2014). Efectos de calendario, condiciones de mercado y la hipótesis del mercado adaptativo: evidencia de datos estadounidenses a largo plazo. Revista Internacional de Análisis Financiero , 35 , 154-166. En este documento, examinamos la Hipótesis del Mercado Adaptativo (AMH) a través de cuatro anomalías de calendario bien conocidas en el Promedio Industrial Dow Jones de 1900 a 2013. Utilizamos análisis de submuestras, así como análisis de ventana móvil para superar las dificultades con cada tipo de método de análisis. . También creamos estrategias de inversión implícitas basadas en cada anomalía del calendario y determinamos qué condiciones de mercado son más favorables para el rendimiento de la anomalía del calendario. Los resultados muestran que las cuatro anomalías del calendario son compatibles con la AMH y que el rendimiento de cada anomalía del calendario varía con el tiempo. También encontramos que algunas de las anomalías del calendario solo están presentes durante ciertas condiciones del mercado. En general, nuestros resultados sugieren que la AMH ofrece una mejor explicación del comportamiento de las anomalías del calendario que la Hipótesis del Mercado Eficiente.
La hipótesis de los mercados adaptativos : evidencia del mercado de divisas , Neely, CJ, Weller, PA y Ulrich, JM (2009). La hipótesis de los mercados adaptativos: evidencia del mercado de divisas. Revista de análisis financiero y cuantitativo , 44 (2), 467-488. Analizamos la estabilidad intertemporal del exceso de rendimiento de las reglas técnicas de negociación en el mercado de divisas mediante la realización de pruebas verdaderas fuera de la muestra sobre reglas previamente estudiadas. Los rendimientos excesivos de las décadas de 1970 y 1980 fueron genuinos y no solo el resultado de la extracción de datos. Pero estas oportunidades de ganancias habían desaparecido a principios de la década de 1990 para las reglas de filtro y promedio móvil. Los retornos a reglas menos estudiadas también han disminuido, pero probablemente no hayan desaparecido por completo. La alta volatilidad impide la estimación precisa de los rendimientos medios. Estas regularidades son consistentes con la Hipótesis de Mercados Adaptativos (Lo (2004)), pero no con la Hipótesis de Mercados Eficientes. Hipótesis del mercado adaptativo : evidencia del mercado REIT ,Zhou, J. y Lee, JM (2013). Hipótesis del mercado adaptativo: evidencia del mercado REIT. Economía financiera aplicada , 23 (21), 1649-1662. Probamos dos implicaciones importantes para la eficiencia del mercado de Real Estate Investment Trust (REIT) a partir de la hipótesis de los mercados adaptativos (Lo, 2004): primero, la eficiencia del mercado no es una condición de todo o nada, sino una característica que varía continuamente con el tiempo; segundo, la eficiencia del mercado depende de las condiciones del mercado. Mediante el uso de la prueba de razón de varianza automática de Choi (1999) y la prueba de baúl automático de Escanciano y Lobato (2009), confirmamos ambas implicaciones para el mercado REIT de EE. UU. Se encuentra que el grado de previsibilidad del rendimiento REIT varía con el tiempo. Más específicamente, parece estar disminuyendo con el tiempo, lo que implica que el mercado REIT se ha vuelto más eficiente. Además, mostramos que la previsibilidad del rendimiento está efectivamente influenciada por las condiciones del mercado. El nivel de desarrollo del mercado parece ser el principal impulsor de la eficiencia del mercado REIT. Otros factores como la inflación y la volatilidad general del mercado de valores también tienen impacto. Finalmente, demostramos que los cambios regulatorios REIT a principios de la década de 1990 han mejorado en gran medida la eficiencia del mercado.
¿Son los mercados de valores realmente eficientes? Evidencia de la hipótesis del mercado adaptativo , Urquhart, A., & McGroarty, F. (2016). ¿Son los mercados de valores realmente eficientes? Evidencia de la hipótesis del mercado adaptativo. Revista Internacional de Análisis Financiero , 47 , 39-49. Este estudio examina la hipótesis del mercado adaptativo en el S&P500, FTSE100, NIKKEI225 y EURO STOXX 50 al probar la previsibilidad del rendimiento de las acciones utilizando datos diarios desde enero de 1990 hasta mayo de 2014. también blanquear los rendimientos a través de un proceso AR-GARCH para estudiar la predictibilidad no lineal después de tener en cuenta la heteroscedasticidad condicional a través de la prueba BDS. Evaluamos la previsibilidad de la rentabilidad variable en el tiempo aplicando estas pruebas a ventanas de submuestras móviles de longitud fija y también examinamos si existe una relación entre el nivel de previsibilidad de la rentabilidad de las acciones y las condiciones del mercado. Los resultados muestran que existen periodos de previsibilidad de rentabilidad estadísticamente significativa, pero también episodios de no predictibilidad estadísticamente significativa en la rentabilidad de las acciones. También encontramos que ciertas condiciones de mercado están estadísticamente significativamente relacionadas con la previsibilidad en ciertos mercados, pero cada mercado interactúa de manera diferente con las diferentes condiciones de mercado. Por lo tanto, nuestros hallazgos sugieren que la previsibilidad de la rentabilidad en los mercados bursátiles varía con el tiempo de manera consistente con la hipótesis del mercado adaptativo y que cada mercado se adapta de manera diferente a ciertas condiciones del mercado. En consecuencia, nuestros hallazgos sugieren que los inversores deben ver cada mercado de forma independiente, ya que los diferentes mercados experimentan niveles contrastantes de previsibilidad, que están relacionados con las condiciones del mercado. También encontramos que ciertas condiciones de mercado están estadísticamente significativamente relacionadas con la previsibilidad en ciertos mercados, pero cada mercado interactúa de manera diferente con las diferentes condiciones de mercado. Por lo tanto, nuestros hallazgos sugieren que la previsibilidad de la rentabilidad en los mercados bursátiles varía con el tiempo de manera consistente con la hipótesis del mercado adaptativo y que cada mercado se adapta de manera diferente a ciertas condiciones del mercado. En consecuencia, nuestros hallazgos sugieren que los inversores deben ver cada mercado de forma independiente, ya que los diferentes mercados experimentan niveles contrastantes de previsibilidad, que están relacionados con las condiciones del mercado. También encontramos que ciertas condiciones de mercado están estadísticamente significativamente relacionadas con la previsibilidad en ciertos mercados, pero cada mercado interactúa de manera diferente con las diferentes condiciones de mercado. Por lo tanto, nuestros hallazgos sugieren que la previsibilidad de la rentabilidad en los mercados bursátiles varía con el tiempo de manera consistente con la hipótesis del mercado adaptativo y que cada mercado se adapta de manera diferente a ciertas condiciones del mercado. En consecuencia, nuestros hallazgos sugieren que los inversores deben ver cada mercado de forma independiente, ya que los diferentes mercados experimentan niveles contrastantes de previsibilidad, que están relacionados con las condiciones del mercado. Por lo tanto, nuestros hallazgos sugieren que la previsibilidad de la rentabilidad en los mercados bursátiles varía con el tiempo de manera consistente con la hipótesis del mercado adaptativo y que cada mercado se adapta de manera diferente a ciertas condiciones del mercado. En consecuencia, nuestros hallazgos sugieren que los inversores deben ver cada mercado de forma independiente, ya que los diferentes mercados experimentan niveles contrastantes de previsibilidad, que están relacionados con las condiciones del mercado. Por lo tanto, nuestros hallazgos sugieren que la previsibilidad de la rentabilidad en los mercados bursátiles varía con el tiempo de manera consistente con la hipótesis del mercado adaptativo y que cada mercado se adapta de manera diferente a ciertas condiciones del mercado. En consecuencia, nuestros hallazgos sugieren que los inversores deben ver cada mercado de forma independiente, ya que los diferentes mercados experimentan niveles contrastantes de previsibilidad, que están relacionados con las condiciones del mercado.
Borrar