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¿Qué es el rendimiento del mercado secundario?¿Cómo funciona el rendimiento del mercado secundario?El precio de las acciones puede ser volátil después de una OPIInvestigación académica sobre el rendimiento del mercado secundario
¿Qué es el rendimiento del mercado secundario?
El rendimiento posventa se refiere al rendimiento de una acción recién emitida en términos de precio después de su oferta pública inicial (IPO). Este término mide la variación del precio de una acción durante un período posterior a una oferta pública inicial. El rendimiento del mercado secundario de las OPI puede comenzar el día después de que las acciones recién emitidas se negocien públicamente. La medición del rendimiento posventa ayuda a los inversores y analistas a determinar hasta qué punto se desean en el mercado las acciones recién emitidas de una empresa.
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¿Cómo funciona el rendimiento del mercado secundario?
El rendimiento posventa de las acciones recién emitidas no solo es importante para los inversores y analistas, sino también esencial para la empresa emisora y sus empleados. El desempeño de tales acciones afecta el desempeño general de una empresa, ya sea positiva o negativamente. Por ejemplo, un alto rendimiento posventa de nuevas acciones puede ayudar a una empresa a tener una valoración más alta en el mercado, lo que ofrece muchos beneficios para la empresa.
El precio de las acciones puede ser volátil después de una oferta pública inicial
El rendimiento posventa de las acciones recién emitidas después de una oferta pública inicial está determinado por la variación en el precio de las acciones. La volatilidad de los precios puede ocurrir después de una oferta pública inicial dadas ciertas circunstancias y esto podría afectar negativamente el desempeño de las acciones en el mercado secundario. Por ejemplo, si una empresa cotiza en bolsa a través de una OPI caliente, la volatilidad de los precios puede ocurrir después de que se haya experimentado un pico en el comercio y un aumento en los pedidos.
Investigación académica sobre el rendimiento del mercado secundario
El desempeño del mercado secundario de ofertas públicas iniciales en América Latina, Aggarwal, R., Leal, R., & Hernandez, L. (1993). El desempeño del mercado secundario de ofertas públicas iniciales en América Latina. Gestión financiera , 42-53.
Subvaloración y rendimiento del mercado secundario de las OPI en Shanghái, China, Mok, HM y Hui, YV (1998). Infravaloración y rendimiento del mercado secundario de OPI en Shanghái, China. Pacific-Basin Finance Journal , 6 (5), 453-474. Las ofertas públicas iniciales (OPI) de acciones A en Shanghái estaban un 289 % por debajo del precio, frente a un mero 26 % para las OPI de acciones B. El análisis de regresión sugiere que la “característica china” de alta retención de capital por parte del estado, un largo lapso entre la oferta y la cotización y el riesgo ex ante de nuevas emisiones fueron determinantes clave de la subvaloración de las OPI ajustadas al mercado. Después de controlar los comovimientos del mercado, la negociación poco frecuente y un mayor riesgo de nuevas emisiones, los rendimientos excesivos de las OPI de acciones A y B sobrevaloradas persistieron durante un largo período de tiempo. En lugar de ser una conjetura especulativa, esto representa un fenómeno real en el que se acumulan grandes rendimientos excedentes a largo plazo, aunque significó rendimientos acumulados menos negativos que el mercado general, que había caído drásticamente.
El rendimiento del mercado secundario de las ofertas públicas iniciales en Canadá, Kooli, M. y Suret, JM (2004). El desempeño del mercado secundario de las ofertas públicas iniciales en Canadá. Revista de Gestión Financiera Multinacional , 14 (1), 47-66. Este documento intenta satisfacer la gran necesidad de evidencia canadiense sobre el desempeño a largo plazo de las ofertas públicas iniciales (OPI). Examinamos el rendimiento hasta 5 años después de la cotización de más de 445 OPI canadienses entre 1991 y 1998. La muestra tiene un rendimiento inferior a largo plazo. Sin embargo, el patrón observado no siempre es estadísticamente significativo y depende de la metodología utilizada y de los esquemas de ponderación. Se exploran varias explicaciones conductuales del pobre desempeño posterior de las empresas emisoras canadienses. La divergencia de opiniones, la hipótesis no se aplica para explicar el desempeño del mercado secundario de las OPI canadienses; sin embargo, nuestra evidencia es consistente con la historia del mercado de temas candentes. También encontramos alguna evidencia de la hipótesis de las modas para explicar el comportamiento a largo plazo de las grandes OPI. El rendimiento del mercado de accesorios de ofertas públicas iniciales en Corea, Kim, JB, Krinsky, I. y Lee, J. (1995). El desempeño del mercado secundario de las ofertas públicas iniciales en Corea. Pacific-Basin Finance Journal , 3 (4), 429-448. En este documento, investigamos empíricamente las ofertas públicas iniciales (IPO) de Corea para proporcionar un caso de evidencia internacional sobre el desempeño a largo plazo de las IPO. Nuestra muestra consta de 169 empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Corea durante el período 1985-1989. A diferencia de la evidencia internacional anterior, nuestros resultados revelan que las OPI coreanas superan a las empresas experimentadas con características similares. Sin embargo, gran parte del rendimiento superior tiene lugar durante el primer mes de maduración y el rendimiento a largo plazo de las OPI coreanas, excepto el primer mes de maduración, no es estadísticamente diferente del de las empresas experimentadas. Nuestros resultados también sugieren que las teorías existentes sobre el rendimiento a largo plazo (Miller (1977) y Shiller (1990)) no se aplican al caso de las OPI coreanas. Finalmente, encontramos que la desregulación de junio de 1988 tuvo un impacto mixto en el desempeño del mercado secundario de las OPI coreanas. Redujo el grado de subprecio inicial pero no tuvo impacto en el desempeño a largo plazo de las OPI.
Demanda de inversores de OPI y rendimiento del mercado secundario : Evidencia del mercado de valores de Hong Kong, Agarwal, S., Liu, C. y Rhee, SG (2008). Demanda de los inversores de OPI y rendimiento del mercado secundario: Evidencia del mercado de valores de Hong Kong. Revista de Mercados Financieros Internacionales, Instituciones y Dinero , 18 (2), 176-190. En este estudio, examinamos la relación entre la demanda previa a la oferta y el rendimiento del mercado secundario de las empresas de OPI en el mercado de valores de Hong Kong. Encontramos que las OPI con alta demanda de los inversionistas obtienen grandes rendimientos iniciales positivos pero un exceso de rendimiento negativo a largo plazo, mientras que las OPI con baja demanda de los inversores obtienen rendimientos iniciales negativos pero un exceso de rendimiento positivo a largo plazo. Este resultado sugiere que (1) la demanda previa a la oferta de OPI está impulsada, al menos en parte, por reacciones exageradas o insuficientes de los inversores a la información sobre las empresas prospectivas posteriores a la emisión, y (2) mientras que las OPI de alta y baja demanda no tienen un precio a su valor. valores intrínsecos en las primeras operaciones del mercado secundario, eventualmente sus verdaderos valores se reflejan en sus precios.
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