Tabla de contenido
¿Qué es el rendimiento de un bono? ¿Cómo funciona el rendimiento de un bono?Ecuación para calcular la tasa de cupón Rendimiento del bono versus precio La ecuación para calcular el rendimiento actual Rendimiento al vencimientoRendimiento equivalente del bono (BEY)Rendimiento anual efectivo (EAY)Complicaciones para encontrar el rendimiento de un bonoResumen del rendimiento del bonoInvestigación académica sobre el rendimiento del bono
¿Qué es el rendimiento de un bono?
Cuando se invierte en un valor, bono, acción o activo, se obtiene un rendimiento; en el caso de los bonos, se obtiene el rendimiento que obtiene un inversor con los bonos. Cada inversionista desea un rendimiento cuando invierte en un bono, de hecho, el rendimiento sirve como la fuerza de voluntad por la cual la mayoría de las personas hacen inversiones. Hay varias formas de clasificar o calcular el rendimiento de un bono, estas son;
- Rendimiento al vencimiento
- Rendimiento anual efectivo
- Rendimiento equivalente del bono.
El rendimiento actual de un bono se puede realizar evaluando el precio del bono y su pago de intereses, también llamado tasa de cupón.
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¿Cómo funciona el rendimiento de un bono?
Los inversionistas compran bonos con la expectativa de recibir intereses sobre los bonos, también conocidos como rendimiento o rendimiento de los bonos. Los emisores de bonos están obligados a pagar intereses sobre los bonos comprados por los inversionistas durante el período en que el inversionista los posee. Además de los pagos de intereses, al vencimiento, a los inversores también se les paga el valor nominal (valor nominal), que es el precio por el que compraron el bono.
Ecuación para calcular la tasa de cupón
La tasa de cupón es la forma más sencilla en que un inversor puede calcular el rendimiento de un bono. Usando este método, el rendimiento se calcula como el pago del cupón dividido por el valor nominal del bono. Sin embargo, antes de que se pueda conocer el pago del cupón, la tasa del cupón juega un papel importante. La tasa de cupón se realiza dividiendo el valor nominal de un bono por el interés pagado por el bono durante un año; esto también se denomina pago de cupón. Por ejemplo; Si el valor a la par (nominal) de un bono es de $2000 y el interés pagado es de $200, esto significa que la tasa del cupón es del 10%.
Rendimiento del bono frente al precio
Existe una interacción entre el rendimiento de un bono y el precio, por lo general, un aumento en el precio del bono se traduce en una disminución en el rendimiento del bono, y viceversa. El precio de un bono no es estático, al igual que la tasa de interés, cuando hay un cambio significativo en la tasa de interés y el precio, el rendimiento de un bono se ve afectado. Además, al calcular el rendimiento actual de un bono, el precio del bono también es una métrica vital. El pago del cupón (también conocido como interés) y el precio de un bono son los dos determinantes del rendimiento actual que, a su vez, pueden dar una idea del verdadero rendimiento de un bono.
La ecuación para calcular el rendimiento actual.
El rendimiento actual es uno de los métodos comunes para calcular el rendimiento de un bono, este método utiliza el precio actual de un bono y los pagos de intereses anuales de un bono como determinantes. La fórmula para calcular el rendimiento actual de un bono es; Rendimiento actual = Interés (pagos de cupones) / precio actual de un bono. A pesar de que el rendimiento actual es la forma más sencilla de calcular el rendimiento de un bono, se considera inexacto dado que el método no tiene en cuenta factores como el valor temporal y el valor al vencimiento.
Rendimiento al vencimiento
El rendimiento de los bonos al vencimiento (YTM) a menudo se da como tasa de porcentaje anual (APR), este rendimiento es el rendimiento que se espera que un inversor reciba de un bono si se mantiene hasta el vencimiento y se realizan todos los pagos de cupón y principal del bono. El rendimiento al vencimiento a menudo se aplica a los bonos a largo plazo o a un valor fijo; de lo contrario, se denomina rendimiento bok o rendimiento de redención. Para calcular el rendimiento al vencimiento (YTM) de un bono, se utilizará la siguiente fórmula;
Rendimiento equivalente de bonos (BEY)
El rendimiento equivalente de bonos (BEY) es un método que permite que una inversión o un valor fijo cuyos pagos no sean anuales se calculen como un rendimiento porcentual anual. BEY tiene en cuenta los bonos que pagan su cupón anual de forma semestral, trimestral o mensual. BEY también se utiliza para calcular el rendimiento anual de un bono vendido con descuento. Debido a los diferentes propósitos a los que sirve BEY, existen diferentes métodos para calcularlo. Por ejemplo, si se calculara el BEY de un bono que paga cupón semestralmente, se utilizará la siguiente fórmula; El YTM del bono se multiplicará por dos.
Rendimiento Anual Efectivo (EAY)
El rendimiento anual efectivo (EAY) es un método para calcular el rendimiento del bono de la manera más precisa. El valor temporal y el valor al vencimiento de un bono se tienen en cuenta según el método de rendimiento anual efectivo. A través de EAY, un inversor puede conocer el rendimiento esperado de un bono durante su período de tenencia. EAY también representa el interés adicional ganado en un bono, a través del método de capitalización del rendimiento del período de tenencia, EAY mide el rendimiento anual exacto de un bono.
Complicaciones para encontrar el rendimiento de un bono
Ciertas complicaciones pueden surgir al calcular el rendimiento de un bono debido a muchos factores. Las mayores complicaciones pueden surgir debido a;
- La necesidad de calcular el interés acumulado de un bono, especialmente cuando se mantiene por un largo período.
- Inflación en el precio de un bono cuando hay un nuevo comprador que afecta la tasa de interés o los pagos de cupón del bono.
- Complicaciones que resultan del precio limpio y precio sucio.
Resumen de rendimiento de bonos
En pocas palabras, el rendimiento de un bono se refiere al rendimiento total que un inversor espera recibir por mantener un bono durante un período de tiempo específico o hasta su vencimiento. Los pagos de cupones de un bono, también llamados tasas de interés y otros flujos de efectivo realizados desde el monto del bono hasta el rendimiento. Se utilizan muchos métodos para calcular el rendimiento de los bonos, el método más simple es el rendimiento actual, mientras que el método más exacto o preciso es el rendimiento anual efectivo (EAY). Otros métodos para calcular el rendimiento de los bonos son el rendimiento al vencimiento (YTM) y el rendimiento equivalente del bono (BEY).
Investigación académica sobre el rendimiento de los bonos
- ¿Los bonos abarcan los mercados de renta fija? Teoría y evidencia de la volatilidad estocástica no expandida, CollinDufresne, P. y Goldstein, RS (2002). ¿Los bonos abarcan los mercados de renta fija? Teoría y evidencia de la volatilidad estocástica no expandida. El Diario de Finanzas , 57(4), 1685-1730. La mayoría de los modelos de estructura temporal asumen que los mercados de bonos están completos, es decir, que todos los derivados de renta fija se pueden replicar perfectamente utilizando únicamente bonos. Sin embargo, encontramos que, en la práctica, las tasas de swap tienen un poder explicativo limitado para los rendimientos de las carteras de monedero straddle principalmente expuestas al riesgo de volatilidad. A esta característica empírica la denominamos volatilidad estocástica no expandida (USV). Si bien el USV se puede capturar dentro de un marco HJM, demostramos que los modelos bivariados no pueden exhibir USV. Determinamos las condiciones necesarias y suficientes para que los sistemas afines de Markov trivariados exhiban USV. Para tales modelos de USV, los enlaces por sí solos pueden no ser suficientes para identificar todos los parámetros. Más bien, se necesitan derivados.
- Estilos de fondos de cobertura de ingresos fijos de riesgo Fung, W., & Hsieh, DA (2002). Riesgo en los estilos de hedge fund de renta fija. Revista de Renta Fija , 12 (2), 6-27. Este artículo estudia el riesgo en los estilos de hedge fund de renta fija. El análisis de componentes principales se aplica a grupos de fondos de cobertura de renta fija para extraer fuentes comunes de riesgo y rendimiento. Estas fuentes comunes de riesgo están relacionadas con factores de riesgo de mercado, como cambios en los diferenciales de tasas de interés y opciones sobre diferenciales de tasas de interés. Los llamamos factores de estilo basados en activos (ABS). El documento encuentra que los fondos de cobertura de renta fija tienden a estar expuestos a un factor ABS común: los diferenciales de crédito.
- La relación entre los rendimientos del Tesoro y los diferenciales de rendimiento de los bonos corporativos, Duffee, GR (1998). La relación entre los rendimientos del Tesoro y los diferenciales de rendimiento de los bonos corporativos. El Diario de Finanzas , 53(6), 2225-2241. Debido a que la opción de rescate de un bono corporativo debe aumentar su valor cuando los rendimientos de los bonos caen, la relación entre los rendimientos del Tesoro no rescatables y los diferenciales de los rendimientos de los bonos corporativos sobre los rendimientos del Tesoro deben depender de la exigibilidad del bono corporativo. Confirmo esta hipótesis para los bonos corporativos con grado de inversión. Aunque los diferenciales de rendimiento de los bonos corporativos exigibles y no exigibles caen cuando aumentan los rendimientos del Tesoro, esta relación es mucho más fuerte para los bonos exigibles. Este resultado tiene implicaciones importantes para interpretar el comportamiento de los rendimientos de los índices de bonos corporativos de uso común, que se componen principalmente de bonos exigibles.
- Volatilidad de las acciones y rendimiento de los bonos corporativos, Campbell, JY y Taksler, GB (2003). Volatilidad de las acciones y rendimientos de los bonos corporativos. Diario de Finanzas , 58 (6), 2321-2350. Este documento explora el efecto de la volatilidad de las acciones en los rendimientos de los bonos corporativos. Los datos de panel de fines de la década de 1990 muestran que la volatilidad idiosincrásica a nivel de empresa puede explicar tanta variación transversal en los rendimientos como las calificaciones crediticias. Este hallazgo, junto con la tendencia ascendente en la volatilidad idiosincrásica de las acciones documentada por Campbell, Lettau, Malkiel y Xu (2001), ayuda a explicar los aumentos recientes en los rendimientos de los bonos corporativos.
- Pronóstico de la estructura temporal de los rendimientos de los bonos del gobierno, Diebold, FX y Li, C. (2006). Pronosticar la estructura de plazos de los rendimientos de los bonos del gobierno. Diario de econometría , 130(2), 337-364. A pesar de los poderosos avances en el modelado de la curva de rendimiento en los últimos 20 años, se ha prestado comparativamente poca atención al problema práctico clave de pronosticar la curva de rendimiento. En este trabajo lo hacemos. No utilizamos el enfoque de no arbitraje ni el enfoque de equilibrio. En su lugar, usamos variaciones en el marco de componentes exponenciales de NelsonSiegel para modelar la curva de rendimiento completa, período por período, como un parámetro tridimensional que evoluciona dinámicamente. Mostramos que los tres parámetros variables en el tiempo pueden interpretarse como factores correspondientes al nivel, la pendiente y la curvatura, y que pueden estimarse con alta eficiencia. Proponemos y estimamos modelos autorregresivos para los factores, y mostramos que nuestros modelos son consistentes con una variedad de hechos estilizados con respecto a la curva de rendimiento. Usamos nuestros modelos para producir pronósticos de estructura de plazos tanto a corto como a largo plazo, con resultados alentadores. En particular, nuestros pronósticos parecen mucho más precisos en horizontes largos que varios pronósticos de referencia estándar.
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