¿Qué es el modelo de Lintner?

John Virgil Lintner, Jr., profesor de la Escuela de Negocios de Harvard en la década de 1960, propuso el modelo de Lintner para la política de dividendos corporativos llamado “modelo de política de dividendos de Lintner”. Propone que el dividendo del año actual de una empresa depende de las ganancias del año actual y del dividendo del año pasado. Por lo tanto, los dividendos se definen como el promedio ponderado de las ganancias pasadas de una empresa. El modelo teoriza el proceso en el que una empresa que cotiza en bolsa establece su política de dividendos. Asume lógicamente que todas las empresas quieren mantener una tasa constante de dividendos incluso si los resultados en un período particular no están a la altura del punto de referencia. Asume que los inversionistas preferirán recibir un pago de dividendos en particular. La fórmula de Lintner El modelo de Lintner se puede expresar matemáticamente como: 

Dt = Dy + af x [(Et x tp) Dy] 

donde: y = t – 1 

Dt = el dividendo por acción en el momento (t – 1). 

Dy = el dividendo por acción en el momento (t-1), es decir, el dividendo por acción del año pasado 

af = tasa de velocidad de ajuste o coeficiente de ajuste parcial, siendo 0 menor o igual af menor o igual a 1. 

Et = es la ganancia por acción (o flujo de caja libre por acción) en el momento t. 

tp = el índice de pago objetivo sobre las ganancias por acción (o sobre el flujo de caja libre por acción), con 0 menor o igual que tp menor o igual que 1.

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¿Cómo se usa el modelo de Lintner?

El modelo de Lintner asumió que una empresa tendrá que cambiar su dividendo cada vez que haya un cambio en sus ganancias si la empresa es consistente con su pago objetivo. El modelo sugiere que hay dos parámetros a considerar en la política de dividendos. Estos parámetros son el índice de pago objetivo y la velocidad a la que los dividendos actuales se ajustan a su objetivo. El modelo llegó a los siguientes hallazgos:

• Las empresas establecen índices de pago de dividendos objetivo a largo plazo.
• Los gerentes están más interesados ​​en el cambio en el dividendo que en el pago de dividendos.
• Hay una tendencia a que los dividendos sigan a las ganancias, pero siguen un camino más suave que las ganancias.
• Los dividendos son rígidos por naturaleza porque los gerentes no están dispuestos a efectuar cambios en los dividendos.

Modelo de Lintners y establecimiento de dividendos corporativos

Hay tres formas en que se puede abordar la política de dividendos corporativos:

• No Dividendos: es una política de dividendos viable. En este escenario, la empresa no distribuirá ninguna de sus ganancias como dividendos a sus accionistas, sino que la administración de la empresa asignará las ganancias adicionales a la expansión y el crecimiento futuro.
• Política de dividendos estables: la empresa comparte sus dividendos a una tasa dada a sus accionistas a intervalos establecidos. Las distribuciones de dividendos trimestrales son las más comunes. Esta política se puede implementar de varias maneras.
  • Dividendo de razón de pago constante.
  • Dividendo en dólares constantes.
  • Una combinación de las dos primeras políticas.
• Política de dividendos irregulares: se utiliza principalmente cuando una empresa carece de una entrada constante de fondos líquidos o sus ganancias fluctúan demasiado.