¿Qué es una Facilidad de Liquidez de Fondo de Mercado Monetario de Papel Comercial Respaldado por Activos?
La facilidad de liquidez del fondo del mercado monetario de papel comercial respaldado por activos era una institución para préstamos que la Junta de la Reserva Federal estableció en 2008 y que se prolongó hasta 2010. Proporciona fondos a sociedades de cartera bancarias e instituciones de depósito para permitirles papel comercial de fondos mutuos del mercado monetario.
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Un poco más sobre qué es una línea de liquidez de fondo de mercado monetario de papel comercial respaldada por activos – AMLF
La AMLF comenzó a operar el 22 de septiembre de 2008. Ocurrió una semana antes de que el cuarto banco de inversión más grande de Estados Unidos, Lehman Brothers, se declarara en quiebra. El colapso de este banco provocó graves trastornos en los mercados crediticios que operan a corto plazo, ya que aumentaron las solicitudes de reembolso de los inversores. Aunque los mercados de dinero siempre se consideran inversiones líquidas y conservadoras, la situación hizo que se quedaran sin liquidez por un corto tiempo. Hubo una congelación temporal de los reembolsos de los inversores por parte de algunos fondos del mercado monetario. Fue un movimiento inusual que indica lo mal que se vio afectado el mercado. La Reserva Federal de EE. UU. respondió anunciando que prorrogaría los préstamos garantizados a sociedades de cartera bancarias e instituciones de depósito para ayudar a financiar sus compras AMLF de fondos del mercado monetario. Al hacerlo,
¿Cuál fue la intención de AMLF?
La intención de la Reserva Federal con la AMLF era ayudar a mejorar la liquidez y estabilizar las salidas de los fondos del mercado monetario en el mercado de papel comercial respaldado por activos y en los mercados monetarios. Se esperaba que, al hacerlo, evitaría que los fondos liquidaran más los activos, lo que desinflaría aún más los precios de los activos y empeoraría la crisis financiera. El programa AMLF estaba bajo la disposición de la Reserva Federal debido a la Sección 13 (3) de las Leyes de la Reserva Federal. La sección permite que la Junta de la Reserva Federal en circunstancias inusuales otorgue crédito a corporaciones, individuos y sociedades que de otro modo no podrían obtener suficientes recomendaciones crediticias. La AMLF prestó $ 150 mil millones en el transcurso de sus primeros diez días. Para poder participar, las entidades financieras tenían que demostrar que estaban pasando por salidas importantes. Dos bancos, State Street Bank, Morgan Chase, Trust Company, representaron más del 90% de los préstamos de AMLF. El AMLD cerró el 1 de febrero de 2010. A lo largo de la vida del programa, pudo prestar un total de $ 217 mil millones. Todos los préstamos otorgados a través de este programa se pagaron en su totalidad con intereses.
Investigación académica sobre el fondo de liquidez del fondo del mercado monetario de papel comercial respaldado por activos AMLF
Cuando lo seguro demostró ser riesgoso: papel comercial durante la crisis financiera de 2007-2009, Kacperczyk, M. y Schnabl, P. (2010). Cuando lo seguro demostró ser riesgoso: el papel comercial durante la crisis financiera de 2007-2009. Revista de Perspectivas Económicas , 24 (1), 29-50. El papel comercial es un instrumento de deuda a corto plazo emitido por grandes corporaciones. El mercado de papel comercial ha sido visto durante mucho tiempo como un bastión de alta liquidez y bajo riesgo. Pero dos veces durante la crisis financiera de 2007-2009, el mercado de papel comercial casi se secó y dejó de ser percibido como un refugio seguro. Las principales intervenciones de la Reserva Federal, incluidas grandes compras directas de papel comercial, finalmente se utilizaron para apoyar tanto a los emisores como a los inversores en papel comercial. Ofreceremos un análisis del mercado de papel comercial durante la crisis financiera. Primero, describimos los antecedentes institucionales del mercado de papel comercial. En segundo lugar, analizamos los lados de la oferta y la demanda del mercado. En tercer lugar, examinamos los acontecimientos más importantes durante la crisis de 2007-2009. Último,
- ¿Qué tan efectivas fueron las facilidades de liquidez de
emergencia de la reserva federal ? evidencia de la facilidad de liquidez de fondos mutuos del mercado monetario de papel comercial respaldada por activos , Duygan-Bump, B., Parkinson, PM, Rosengren, ES, Suarez, G., & Willen, P. (2012). ¿Qué tan efectivas fueron las facilidades de liquidez de emergencia de la reserva federal? Evidencia de la línea de liquidez de fondos mutuos del mercado monetario de papel comercial respaldada por activos. Los acontecimientos que siguieron a la quiebra de Lehman en 2008 y la actual agitación que emana de Europa ponen de relieve las vulnerabilidades estructurales de los mercados de crédito a corto plazo y el papel de los bancos centrales como proveedores de respaldo de liquidez para los mercados financieros. La respuesta de la Reserva Federal a las perturbaciones financieras en los Estados Unidos incluyó de manera importante la creación de líneas de liquidez. Utilizando microconjuntos de datos únicos y un enfoque de diferencias en diferencias, evaluamos una de las intervenciones más inusuales, la Facilidad de Liquidez de Fondos Mutuos del Mercado Monetario de Papel Comercial Respaldado por Activos. Nuestros hallazgos indican que esta facilidad ayudó a estabilizar las salidas de activos de los fondos del mercado monetario y redujo significativamente los rendimientos de los papeles comerciales respaldados por activos.
- Fondos del mercado monetario en
dólares estadounidenses y bancos no estadounidenses, Baba, N., McCauley, RN y Ramaswamy, S. (2009). Fondos del mercado monetario en dólares estadounidenses y bancos no estadounidenses. Revisión trimestral del BPI, marzo . La quiebra de Lehman Brothers afectó a los mercados interbancarios y de divisas mundiales porque provocó una corrida en los fondos del mercado monetario, los mayores proveedores de financiación en dólares a los bancos no estadounidenses. La política detuvo la carrera y reemplazó la financiación privada por la pública.
Más dinero : comprensión de los cambios recientes en la base monetaria, Gavin, WT (2009). Más dinero: comprensión de los cambios recientes en la base monetaria. Banco de la Reserva Federal de St. Louis Review , 91 (marzo/abril de 2009).- Efectos sobre los ingresos de las instalaciones de liquidez
de la Reserva Federal , Fleming, MJ y Klagge, N. (2011). Efectos sobre los ingresos de las facilidades de liquidez de la Reserva Federal. Problemas de actualidad en economía y finanzas , 17 (1). Una de las principales acciones tomadas por la Reserva Federal en respuesta a la crisis financiera fue la introducción o expansión de facilidades diseñadas para proporcionar liquidez a los mercados de financiamiento. Un estudio de los programas sugiere que las facilidades de liquidez generaron $20 mil millones en ingresos por intereses y comisiones entre agosto de 2007 y diciembre de 2009, o $13 mil millones después de tener en cuenta el costo de fondos estimado de $7 mil millones. Además, la Fed tomó medidas importantes para limitar la exposición crediticia en la que incurrió en relación con las instalaciones.
La banca en la sombra y la estabilidad financiera : los fondos del mercado monetario europeo en la crisis financiera mundial, Bengtsson, E. (2013). La banca en la sombra y la estabilidad financiera: los fondos del mercado monetario europeo en la crisis financiera mundial. Revista de Dinero y Finanzas Internacionales , 32 , 579-594. Cuando los problemas en los mercados subprime comenzaron a surgir en 2007, los desarrollos se desarrollaron rápidamente en la industria europea de MMF. La industria sufrió caídas en los precios de los activos y rescates de los inversores. Pero las dificultades de la industria de FMM también se extendieron al sector bancario y contribuyeron a la inestabilidad financiera general que prevaleció entre 2007 y 2009. En este artículo, describimos los principales eventos y desarrollos de la industria de FMM europea durante la crisis financiera mundial. Sobre la base de estas observaciones, analizamos los canales de transmisión a través de los cuales la inestabilidad financiera puede propagarse desde el sector FMM al sistema financiero más amplio. En la medida, nuestro artículo contribuye a la comprensión de cómo otros intermediarios financieros y la banca en la sombra pueden afectar la estabilidad financiera.