¿Qué es una oferta pública inicial?

Una oferta pública inicial (OPI) se refiere al registro y venta de acciones de una empresa o empresa privada al público en general. El objetivo principal de la oferta pública inicial es generar capital operativo para la empresa o crear liquidez mediante la apertura de sus acciones para la negociación pública en bolsas de valores o en transacciones privadas (over-the-counter). Las acciones de capital en una empresa constituyen valores, por lo que el proceso de IPO está sujeto a la ley de valores y es examinado de cerca por la SEC. El proceso de IPO es complicado y generalmente involucra a varios proveedores de servicios profesionales.

El proceso para una oferta pública inicial es sustancialmente como se analiza a continuación.

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¿Qué es el proceso de suscripción? 

Por lo general, la empresa que busca capital a través de una OPI se asocia con una firma de suscripción o un banco de inversión. La suscripción implica la contratación de un banco de inversión (o grupo de bancos de inversión) para comercializar y vender valores de la empresa. El suscriptor brinda apoyo, incluida la determinación del tipo de valor a emitir, el precio a ofrecer, la cantidad de acciones para abrir al público y el período de tiempo durante el cual las acciones están abiertas al público. El suscriptor también facilita la venta de acciones a los inversores a través de un proceso conocido como road show. La suscripción también puede garantizar la colocación de una determinada cantidad de acciones a un precio determinado. En algunos casos, las empresas más pequeñas harán una oferta directamente a los clientes individuales a través de un corredor con licencia. Este proceso se conoce como oferta pública directa y a menudo se asocia con valores de bajo valor, comúnmente conocidas como acciones de centavo. Para las empresas más grandes, los bancos de inversión se encuentran en una posición única para poder crear conciencia sobre la emisión y vender los valores a grandes inversores institucionales. Este proceso se conoce comúnmente como road show. 

¿Cuáles son los tipos de compromisos de suscripción?

El banco suscriptor generalmente hará 1 de 3 niveles diferentes de compromiso con la empresa emisora:

• Compromiso en firme : un compromiso en firme es cuando el banco suscriptor actúa como intermediario y asume la propiedad o la responsabilidad de las acciones que se ofrecen pero no se venden como parte de la oferta pública inicial. En un compromiso en firme, el banco recibe una ganancia al negociar un precio de compra con la empresa emisora ​​que es inferior al precio de las acciones para los compradores.
• Compromiso de mejor esfuerzo – Si el colocador hace un compromiso de mejor esfuerzo, no garantiza que la totalidad de las acciones se venderán en la emisión a dicho precio. Además, el banco no tomará posesión de las acciones no vendidas.
• Compromiso standby: en un compromiso standby, el suscriptor acuerda comprar cualquier acción que no se venda en la oferta pública inicial al precio de suscripción establecido. La tarifa para el emisor por este tipo de compromiso es generalmente más alta que en un compromiso de mejor esfuerzo.

Nota : El suscriptor tiene la capacidad de acumular intereses en los valores, pero en este momento no se puede realizar ninguna venta de valores. El emisor solo puede vender al suscriptor oa los posibles compradores identificados por el suscriptor una vez que se complete el proceso de registro.

Ejemplo : ABC Corp tiene la intención de realizar una oferta pública inicial y necesita asistencia para organizar la venta de sus acciones al público. JP Morgan Bank contrata a ABC Corp para manejar la oferta pública inicial. JP Morgan asesorará a ABC Corp sobre el número y valor de las acciones a emitir. Luego buscará vender (buscar compromisos para la compra de) estas acciones a inversores institucionales. JP Morgan se compromete en firme, por lo que se obliga a comprar un número predeterminado de acciones, que venderá a los inversores institucionales por un precio superior al que paga a ABC Corp.

¿Cuáles son los pasos en el proceso de salida a bolsa?

Se dice que una empresa se hace pública cuando registra sus acciones en la Comisión de Bolsa y Valores y las vende a inversionistas en el mercado público. Cotizar en bolsa generalmente requiere la asistencia de un banco de inversión y un bufete de abogados (abogado de valores). 

El proceso de salir a bolsa

1. Aprobación por los Consejeros – Requiere el voto de la mayoría o el consentimiento unánime de los consejeros.
2. Formación del equipo: Reúna un equipo para llevar a cabo el proceso de oferta pública inicial. 
3. Verificación cruzada de los datos financieros: luego de la aprobación por parte de la junta directiva, las finanzas de los cinco años anteriores se revisan y reescriben para cumplir con los Principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). 
4. Adquirir una carta de intención de un banco de inversión: elija un banco de inversión y emita una carta de intención para formalizar la relación y tener una prueba contractual adecuada de las tarifas cobradas por el banco de inversión, el tamaño de su oferta y los rangos de precios, entre otros. cosas. 
5. Hacer un borrador de prospecto: Los abogados de seguridad y la firma de contabilidad tendrán que preparar un prospecto. Un prospecto es un documento escrito que proporciona a los inversores una oferta de venta y un documento de divulgación. Un prospecto debe incluir:
6. • Breve descripción del negocio.
   • Una explicación vívida de la estructura de gestión de la empresa.
   • Divulgación total de la compensación de la gerencia
   • Revelación de las transacciones entre la gerencia y la firma
   • Nombres de los principales accionistas y sus respectivos patines en la empresa
   • Estados financieros auditados
   • Breve discusión sobre las operaciones de la empresa y la salud financiera de la empresa.
   • Información sobre el propósito de los ingresos de la oferta
   • Breve discusión sobre el efecto de la liquidación en acciones anteriores
   • Desglose total de la política de dividendos de la empresa
   • Descripción de la capitalización de las empresas
   • Breve descripción del acuerdo de aseguramiento y contratos

6. Due Diligence: El banco de inversión y la firma de contabilidad de la empresa analizarán la gestión de la empresa, sus operaciones, la salud financiera, su ventaja frente a la competencia y los planes y objetivos comerciales. También observarán la fuerza laboral de la empresa, sus proveedores y los clientes, así como el desempeño general de la industria. En la mayoría de los casos, cualesquiera que sean los resultados de dicho análisis se utilizarían para determinar los cambios que se realizarían en el folleto.
7. Presentación preliminar del prospecto a la SEC: La SEC y los reguladores autorizados del mercado de valores requieren un prospecto preliminar. Las comisiones estatales de valores también pueden estar obligadas a firmar este prospecto. La SEC generalmente proporcionaría comentarios sobre el prospecto, la mayoría de las veces en forma de divulgación adicional.
8. Sindicación: después de que se haya presentado el prospecto preliminar ante la SEC, el banco de inversión reuniría un sindicato de otros bancos de inversión, cada uno de los cuales asumiría la responsabilidad de vender partes de las ofertas a los inversores interesados. El rango de precios de las acciones también se reduce por el sindicato.
9. Road Show: Es el acto de reunirse o realizar diferentes encuentros con potenciales analistas e inversores por parte de la dirección o banca de inversión. El roadshow es una representación formal de la gerencia de la empresa sobre la salud financiera de la empresa, sus operaciones, su desempeño, los mercados y los bienes y servicios proporcionados. Aquí es donde los inversores potenciales también hacen preguntas o consultas estándar sobre la empresa.
10. Finalización del prospecto: El prospecto debe revisarse y modificarse de acuerdo con las recomendaciones de la SEC. Siempre que la SEC establezca que el registro es efectivo, la empresa puede imprimir y publicar el prospecto.
11. Decidir el precio y el tamaño de la oferta: Un día antes de que se haga efectiva y válida la inscripción de la sociedad como empresa pública, la oferta recibiría ofertas de precio. Aquí es donde entra en juego el banquero de inversión. El banquero de inversión en este caso recomendaría un precio para la aprobación de la empresa. El precio se crearía a partir de información sobre el desempeño de las empresas, los precios de las ofertas competitivas y las condiciones del mercado y la industria, entre otros. El banquero de inversión también puede hacer recomendaciones útiles sobre el tamaño de la oferta, considerando el principal necesario, la demanda por parte de los inversores y el poder de control total que tendrá una oferta sobre la empresa.
12. Imprimir y publicar: después de que se hayan completado todos los procesos, se requerirá que un impresor financiero que esté familiarizado con las regulaciones y las reglas sobre gráficos de la SEC haga una copia escrita o copias escritas del prospecto necesario para lanzar la oferta pública inicial (IPO).

¿Cuáles son las ventajas de una oferta pública inicial?

• Recaudación de capital Las OPI recaudan grandes sumas de capital para las empresas emisoras.
• Tasas de préstamo bajas Reduzca el costo de capital para la empresa emisora ​​que ahora está en la esfera pública.
• Las ofertas públicas iniciales de liquidez aumentan el factor de liquidez de las acciones, ya que las acciones que cotizan en bolsa se pueden vender fácilmente en el mercado.
• La contratación de opciones sobre acciones atrae a talentos de primer nivel que buscan planes de opciones sobre acciones para empleados.
• Las OPI de reconocimiento de marca aumentan el conocimiento de la marca entre el público, los prestamistas, los bancos, etc.
• Adquisiciones y fusiones Las fusiones de empresas que cotizan en bolsa son más fáciles ya que las OPI ayudan a asegurar las finanzas y aumentar el capital.

Las OPI también tienen algunos inconvenientes:

• Informes regulares Las empresas que cotizan en bolsa necesitan hacer pública la información sobre finanzas, operaciones, ganancias, etc., periódicamente de manera regular.
• Gastos: administrar las finanzas de una empresa que cotiza en bolsa es mucho más costoso y engorroso que una empresa privada.
• Legal: la Comisión de Bolsa de Valores, las firmas de contabilidad y más agencias están involucradas en la regulación de una empresa que cotiza en bolsa de acuerdo con la Ley de Valores de 1934.
• Poder diluido: Es posible que los propietarios no retengan el mismo tipo de poder de voto en una empresa que cotiza en bolsa, lo que lleva a una pérdida de control sobre la dirección, las operaciones y los objetivos de la empresa.
• OPI fallidas: las OPI que no cumplen con las expectativas previstas incurren en grandes pérdidas para la empresa emisora.

¿Qué es el proceso de registro?

El registro es el proceso de presentar amplias divulgaciones ante la SEC sobre las finanzas y operaciones de las empresas y las características de la emisión de valores. Las presentaciones ante la SEC se hacen públicas y brindan información a los inversores potenciales en el mercado. La SEC revisará las divulgaciones para verificar que estén completas, pero no evalúa la calidad de los valores que se emiten. La aprobación de la SEC se basa en si se revela suficiente información para permitir que un inversionista potencial tome una decisión informada. A menudo, este es un proceso de ida y vuelta hasta que la SEC está convencida de que se ha divulgado toda la información necesaria.

Nota : La divulgación a la SEC es un proceso muy complicado. Aunque es costoso, las empresas generalmente contratan firmas legales con experiencia para ayudar con el proceso de divulgación. La venta privada de valores (discutida a continuación) puede estar exenta del proceso de registro.

¿Cómo funciona la Solicitud de Compradores ?

Una vez que se complete el proceso de registro, el emisor solicitará compradores potenciales y consumará la venta de valores. En este punto, el banco de inversión procederá con el road show y comenzará a contactar a los compradores potenciales. Como parte de este proceso, el emisor o suscriptor debe proporcionar a todos los destinatarios o posibles compradores un documento de divulgación, conocido como prospecto. El prospecto contiene gran parte de la misma información contenida en la declaración de registro, pero brinda una presentación más concisa de la información importante.

Los extensos requisitos de registro asociados con una oferta pública inicial pueden ser muy onerosos y costosos para la empresa. Como tal, muchas empresas que buscan recaudar capital evitan el proceso de oferta pública inicial y buscan financiamiento de capital de inversionistas privados. Este proceso se conoce como oferta privada y se analiza más adelante.

Entendiendo la Ley de Valores

• Ley de Valores (Intro)
• ¿Qué son las Leyes de Valores?
• ¿Qué es una seguridad?
• ¿Qué califica como un contrato de inversión?
• ¿Cuáles son las principales leyes federales de valores?
• ¿Cuáles son los objetivos regulatorios de las leyes de seguridad?
• ¿Qué es la Comisión de Bolsa y Valores?
• ¿Qué es una Oferta Pública Inicial?
• ¿Qué es una Oferta Pública Directa?
• ¿Qué es la financiación colectiva?

¿Cuáles son las ventajas y desventajas de una oferta pública inicial?

Las ventajas de una IPO son las siguientes:

• Recaudación de capital: es la forma más fácil de recaudar grandes cantidades de capital.
• Costo de capital: ser una empresa sometida a escrutinio público generalmente da como resultado tasas de interés más bajas.
• Reconocimiento de la marca: salir a bolsa aumenta el reconocimiento de la marca de la empresa entre los prestamistas, proveedores, clientes, etc.
• Liquidez: los accionistas prefieren que su participación en la propiedad sea líquida (que se venda fácilmente por efectivo). Las acciones de una empresa pública se pueden vender fácilmente en el mercado público. Esto hace que sea más fácil atraer a los mejores ejecutivos con planes de opciones sobre acciones para empleados.
• Fusiones y adquisiciones: en una fusión de dos empresas, tener una o ambas empresas como una empresa pública puede facilitar el proceso en términos de asegurar el financiamiento y el comercio de acciones en el trato.

¿Cuáles son las desventajas de una salida a bolsa?

• Informes: la empresa debe hacer divulgaciones de rutina (finanzas, contabilidad, operaciones, legales, etc.) al público.
• Regulación: las empresas públicas están altamente reguladas por varias agencias que implementan principalmente la Ley de Valores de 1934.
• Gastos: los gastos contables, fiscales y legales de administrar una empresa pública son mucho más altos.
• Falla de IPO: es posible que el precio de IPO no alcance un umbral mínimo y la IPO falle.
• Pérdida de control: tener un grupo amplio de accionistas significa que los intereses de los propietarios existentes se diluyen. Esto da como resultado una pérdida general del poder de voto y una posible pérdida de control en la empresa.