¿Cuáles son los requisitos legales para la emisión de acciones?

Las empresas generalmente emiten valores para financiar las operaciones de la empresa. Un valor está definido por la ley federal y, en general, incluye cualquier instrumento de deuda, acción o equivalente de acciones (como opciones, garantías, unidades de propiedad, etc.). El gobierno federal y estatal regulan la emisión de acciones. El organismo principal que regula las emisiones a nivel federal es la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Esta agencia trabaja en conjunto con las agencias estatales para reducir el riesgo de que el público en general sea engañado o aprovechado en una oferta de valores. Estas agencias hacen esto a través de requisitos de divulgación.

Al igual que con los individuos, las empresas deben pagar impuestos sobre la renta sobre las ganancias o pasar la obligación tributaria a los accionistas. Los accionistas que reciben dividendos o traspaso de ingresos de la empresa deben pagar impuestos sobre esos fondos. A menudo, los accionistas buscarán diferir el reconocimiento de ingresos. Esta es una práctica común cuando el accionista es un empleado que recibe acciones como compensación o un inversionista que compra acciones de la empresa.

En este artículo, analizaremos los requisitos de registro de valores aplicables y las posibles exenciones de registro. A continuación, analizaremos algunas de las principales consideraciones fiscales al emitir acciones.

¿Qué es el Registro de Valores?

Las empresas públicas, cuyas acciones se negocian en bolsas de valores públicas, deben cumplir con los requisitos de divulgación de rutina. Los requisitos aplicables se establecen en la Ley de Bolsa de Valores de 1934 y los reglamentos que la acompañan. Además, las empresas privadas que alcanzan ciertos ingresos ($ 100 millones anuales), capitalización ($ 250 millones de flotación pública) y número de accionistas (2000 en total o 500 accionistas no acreditados) califican como “empresas informantes” y deben hacer divulgaciones públicas similares. Las divulgaciones son muy detalladas y engorrosas. Incluyen toda la información financiera y operativa relevante que un inversor encontraría útil para decidir si comprar o no las acciones de la empresa.

Muchas empresas evitan cotizar en bolsa o convertirse en una empresa de informes simplemente para evitar estos onerosos requisitos de información. Las empresas privadas están mucho menos reguladas en este sentido. Sin embargo, la SEC y las entidades a nivel estatal exigen que las empresas privadas registren cualquier emisión específica de valores para inversionistas externos (no empleados de la empresa). Las normas aplicables a las emisiones privadas de acciones se encuentran en la Ley de Valores de 1933 y los reglamentos que la acompañan. Esto significa presentar una declaración de divulgación extensa y proporcionar un prospecto a todos los inversores interesados. Hacer estas divulgaciones detalladas a menudo es demasiado costoso y oneroso para una empresa que busca inversionistas iniciales o en etapa inicial.

Para facilitar las emisiones de empresas privadas, la SEC proporciona numerosas exenciones estatutarias y basadas en reglas del requisito de registrar los valores o la emisión. Las exenciones generalmente requieren que la empresa presente un aviso de emisión ante la SEC (Formulario D) y proporcione un memorando de colocación privada (similar a un prospecto) a los inversores potenciales. Este proceso todavía es de naturaleza detallada, pero es mucho menos riguroso que registrarse en la SEC. Las exenciones de registro primarias son las Secciones 3(a), 3(b) y 4(a). Las exenciones basadas en reglas relevantes son las Reglas 504, 505 y 506 bajo la Regulación D. Además, la Regulación A se ha convertido en una popular exención de registro de valores. La mayoría de los estados reconocen estas exenciones y ofrecen requisitos de presentación limitados o reducidos para las empresas que perfeccionan una exención bajo estas diversas reglas. Los requisitos de presentación del estado van desde no presentar ningún documento hasta presentar documentos similares a los requeridos en la exención federal. Muchos estados facilitan el proceso al permitir la divulgación completa en un estado que es ampliamente reconocida en otros estados.

La emisión de valores de conformidad con una exención de registro aún puede ser una situación detallada y difícil. Generalmente, cada regla tiene ciertos límites sobre:

​​• Dónde se pueden vender los valores;
• La cantidad de dinero que se puede recaudar;
• Si los valores pueden ser revendidos por los inversionistas dentro de períodos de tiempo específicos;
• El estado financiero (acreditado o no acreditado) o sofisticación de los inversionistas; y
• Si la empresa puede publicitar o solicitar inversionistas directamente.

Estos requisitos hacen necesario trabajar con un profesional experimentado al momento de realizar una emisión de valores. 

Consideraciones fiscales al emitir acciones

La emisión de acciones es un método valioso para que una empresa financie sus operaciones. Sin embargo, la empresa generalmente desea evitar el pago de impuestos sobre los fondos adquiridos a través de la emisión de acciones. Además, la empresa quiere que cualquier forma de emisión de acciones sea lo más atractiva posible para los inversores o accionistas. Como tal, la sociedad buscará diferir cualquier tributación o evitar una transacción que resulte en un hecho imponible para sí misma de los accionistas.

La primera consideración es, ¿en qué circunstancias se emiten las acciones? ¿Las acciones simplemente se emiten a cambio de una inversión de capital? ¿Se emite como compensación a los empleados? ¿O se emite a cambio de que se aporten bienes a la empresa? Las consideraciones fiscales son únicas para cada una de estas situaciones.

Inversión de capital : en general, una empresa no reconoce ningún ingreso imponible cuando recibe fondos de inversionistas a cambio de acciones. El inversionista recibe las acciones con una base igual a lo que pagó por las acciones. No pagará impuestos sobre las acciones a menos que luego reciba un dividendo o venda las acciones por más de lo que pagó por ellas. Puede haber trampas si la empresa emite acciones a un valor inferior al valor razonable o justo de mercado para los accionistas. Podría imputarse como un pago constitutivo de ingreso.

Compensación de empleados  : las empresas que compensan a los empleados con acciones deben obtener una valoración profesional de las acciones. El empleado debe pagar impuestos sobre el valor justo de mercado de las acciones como ingreso. El monto sobre el cual se grava al empleado se convierte en la base de ese empleado en las acciones. Si luego vende las acciones, pagará el impuesto a las ganancias de capital (ya sea a corto o largo plazo) sobre el aumento de valor en el momento de la venta. Si las acciones recibidas por el empleado se otorgan durante un período de tiempo, el empleado puede hacer una elección 83(b) y reconocer el valor de las acciones como compensación de inmediato, o puede reconocer el valor de las acciones en el momento en que se otorgan. en el futuro.

Acciones por propiedad : las empresas que emiten acciones a cambio de propiedad generalmente pueden diferir el reconocimiento de la ganancia hasta que las acciones o la propiedad se vendan posteriormente. Esta regla es la que permite a las empresas realizar fusiones de acciones que evitan el reconocimiento fiscal cuando se venden o negocian acciones. La base de las acciones será la misma que la base de la propiedad que se negoció por las acciones. La empresa mantendrá la propiedad con una base igual al valor de las acciones emitidas. La empresa solo reconocerá el impuesto sobre la ganancia de la propiedad (que generalmente incluye cualquier recuperación de la depreciación de la propiedad) cuando se vende.