¿Cuáles son los beneficios de adquirir una startup frente a una oferta pública inicial?

Para muchas empresas emergentes, ser adquiridas es el objetivo final. Sin embargo, muchos fundadores de nuevas empresas se niegan a vender su empresa y, en última instancia, hacen pública su empresa. Si no se adquiere la empresa, es raro que una startup siga siendo de propiedad privada hasta bien entrada la etapa de madurez. La razón se refiere al modelo de crecimiento para una empresa de nueva creación.

A continuación discutimos el modelo de crecimiento para la puesta en marcha. Luego comparamos los beneficios de ser adquirida con los de tomar la empresa a través de una oferta pública inicial.

Modelo de crecimiento de inicio

Los fundadores inician la empresa con el objetivo de hacer crecer la empresa lo más rápido posible. Para maximizar el crecimiento, los fundadores generalmente buscan inversiones de capital de terceros, como amigos y familiares, inversionistas ángeles y capitalistas de riesgo. La idea es que cualquier crecimiento represente ingresos continuos o futuros. Como tal, la empresa a menudo se valora en algún múltiplo de sus ingresos (u otra métrica de crecimiento, como la cantidad de clientes o usuarios). En este escenario, la empresa generalmente utilizará todos los ingresos operativos para crecer, así como el capital adquirido de los inversores. La tasa a la que la empresa usa el capital se conoce como “tasa de quemado”, ya que la empresa está quemando capital para generar crecimiento. La compañía finalmente incurrirá en grandes pérdidas durante este período. Esto significa que comenzar por este camino generalmente significa pasar por múltiples rondas de financiación, ya que la empresa utiliza todo su capital y necesita fondos adicionales para continuar con el crecimiento. Los inversores buscan un retorno de su inversión en un plazo de 3 a 5 años vendiendo sus intereses en la puesta en marcha a inversores posteriores o enviando la empresa a través de una oferta pública. En cualquier caso, los inversores buscan un rendimiento de la inversión basado en la ganancia de capital de su participación accionaria durante ese período.

¿Cómo funciona ser adquirido?

Ser adquirido por otra empresa es una forma de fusión o adquisición. La empresa adquirente puede comprar todos los activos de la puesta en marcha o comprar todo el capital social de la empresa. Dada la naturaleza del modelo de puesta en marcha, es mucho más común que el adquirente compre la empresa como negocio en marcha. El proceso exacto para comprar todas las acciones de la empresa puede variar considerablemente. La razón principal se basa en consideraciones fiscales y planes de evasión. El adquirente puede mantener la puesta en marcha como una subsidiaria separada. Puede disolver la puesta en marcha y absorber las operaciones en la empresa adquirente. O bien, puede formar una tercera empresa y transferir la propiedad accionaria de ambas empresas a esta nueva entidad.

¿Cómo funciona una oferta pública inicial?

Una oferta pública inicial es un proceso bastante complicado. Requiere la presentación de una declaración de registro ante la Comisión de Bolsa y Valores, así como ante el organismo regulador de valores del estado. Completar la declaración de registro es muy oneroso. Requiere amplias divulgaciones sobre las operaciones, las finanzas, etc. de la empresa. Una vez que se acepta la declaración de registro, la empresa generalmente trabaja con una suscripción para vender acciones al público. La empresa autorizará estas nuevas acciones para su distribución. Además, los fundadores tendrán la opción de vender algunas de sus acciones como parte de la oferta. Los suscriptores crean interés en la compra de acciones entre los inversores (generalmente inversores institucionales). Al suscriptor se le pagará en efectivo o recibirá un porcentaje de acciones con descuento a cambio de sus servicios.

Beneficios de la OPV y la Adquisición

La oferta pública inicial y la adquisición tienen beneficios distintos. Algunos de los principales beneficios de ser adquirido son los siguientes:

Facilidad de transacción

Obtener adquisiciones es un acuerdo negociado en privado. Esto generalmente significa que es mucho más fácil negociar esta transacción que pasar por el proceso altamente regulado de una oferta pública.

Salir de la empresa

Muchos fundadores buscan salir de la empresa una vez que se adquiere la empresa. Es decir, no tienen ningún interés en pasar de líder de la empresa a servir como empleado de la empresa adquirente. Prefieren tomar sus ganancias y buscar otras vías profesionales. Pasar por una IPO generalmente significa que los ejecutivos de la empresa permanecen en su lugar. Sin embargo, podría significar que ahora están respondiendo a un nuevo grupo de directores que son elegidos por accionistas públicos.

Dinero a los Accionistas Existentes

En general, una empresa que se adquiere se comprará con una prima. Es decir, el valor de la empresa se basará en algún múltiplo de sus ingresos. Las empresas vendidas en una oferta pública inicial generalmente se valoran de manera más conservadora en función del flujo de caja libre o de las ganancias. Como tal, es posible que los accionistas existentes ganen más dinero con el trato en una adquisición.

Algunos de los principales beneficios asociados con pasar por una IPO son:

Mantener su trabajo

Cuando una empresa pasa por una IPO, la administración existente de la empresa generalmente permanece en su lugar. Es posible que los accionistas elijan una nueva junta que reemplace al personal gerencial clave. Esto es poco probable cuando la empresa se reserva suficiente participación en los accionistas existentes para preservar la estructura de gestión actual.

Liquidez

Pasar por una oferta pública le permite a la compañía emitir acciones adicionales para la venta en el mercado público. Si bien esto también puede ser cierto cuando la empresa adquirente es una empresa pública, es mucho más fácil acceder directamente al capital de los inversionistas para el negocio cuando la empresa es pública.

Estos son solo los principales beneficios asociados con una oferta pública inicial y una adquisición.