¿Cómo puedo iniciar un fondo de cobertura?

Los fondos de cobertura han sido fondos de inversión extremadamente exitosos en las últimas dos décadas. Estos fondos manejan activos alternativos que generalmente no están en manos de los fondos tradicionales, como los fondos mutuos o de pensiones. La gestión de un fondo requiere un sólido conocimiento de la valoración de activos y la capacidad de reconocer el potencial de apreciación. Sin embargo, tal vez tan difícil como administrar un fondo es comenzar y recaudar el capital para el fondo. Esto puede ser particularmente difícil para alguien sin experiencia en la industria que está tratando de convencer a los inversionistas para que inviertan dinero en el fondo.

Este artículo analiza las diversas consideraciones y pasos necesarios para establecer un fondo de cobertura.

Estructura del fondo de cobertura 

Cualquiera que esté mirando un fondo de cobertura deberá trabajar con un abogado transaccional para ayudarlo a configurar la estructura de los fondos para cumplir con los requisitos reglamentarios. Por lo general, requiere la formación de múltiples entidades comerciales que estén interconectadas para permitir la separación entre administradores de fondos, asesores e inversores. La estructura más común se conoce como estructura de fondo maestro-alimentador. Estos inversores (participantes limitados) en el fondo colocan su dinero en fondos secundarios. El socio general, el propietario del fondo, contrata a una sociedad gestora que gestiona las inversiones. Normalmente hay dos fondos de alimentación. Uno se usa para inversores estadounidenses y el segundo para inversores no estadounidenses. Puede haber dos sociedades de gestión separadas que presten servicios a cada fondo subordinado. Los fondos subordinados luego invierten dinero en un solo fondo maestro. El fondo maestro, que pueden organizarse como socios comanditarios, que otro socio general y una sociedad de gestión contratada. El fondo maestro en realidad realiza inversiones en vehículos de inversión, activos alternativos y empresas de cartera. Los fondos generalmente se organizan en Delaware o en una ubicación extraterritorial, como las Islas Caimán de las Islas Vírgenes Británicas. El propósito de esto es establecer una base imponible extranjera. Hay numerosas tarifas transaccionales que también se aplicarán. Su abogado redactará los documentos de gobierno (acuerdos operativos o acuerdos de asociación), documentos de divulgación para inversionistas (memorandos de colocación privada) y acuerdos de inversión (acuerdos de suscripción). activos alternativos y empresas de cartera. Los fondos generalmente se organizan en Delaware o en una ubicación extraterritorial, como las Islas Caimán de las Islas Vírgenes Británicas. El propósito de esto es establecer una base imponible extranjera. Hay numerosas tarifas transaccionales que también se aplicarán. Su abogado redactará los documentos de gobierno (acuerdos operativos o acuerdos de asociación), documentos de divulgación para inversionistas (memorandos de colocación privada) y acuerdos de inversión (acuerdos de suscripción). activos alternativos y empresas de cartera. Los fondos generalmente se organizan en Delaware o en una ubicación extraterritorial, como las Islas Caimán de las Islas Vírgenes Británicas. El propósito de esto es establecer una base imponible extranjera. Hay numerosas tarifas transaccionales que también se aplicarán. Su abogado redactará los documentos de gobierno (acuerdos operativos o acuerdos de asociación), documentos de divulgación para inversionistas (memorandos de colocación privada) y acuerdos de inversión (acuerdos de suscripción).

Cumplimiento normativo

Los fondos de cobertura están sujetos a amplias regulaciones en los Estados Unidos. Tradicionalmente, los fondos han estado sujetos a mucha menos regulación que los fondos tradicionales, como los fondos mutuos. Están en gran parte exentos de las disposiciones de la Ley de Sociedades de Inversión, si el fondo mantiene ciertas normas en el trato con los activos de la cartera. El fondo todavía está altamente regulado y lo está más desde la aprobación de la Ley Dodd-Frank. Las regulaciones más notables aplicables al fondo de cobertura y al asesor de fondos de cobertura incluyen:

• La Ley de Valores de 1933: esta ley generalmente establece requisitos sobre la divulgación de los inversores y la obtención de capital a través de colocaciones privadas. Esto incluye límites en dólares, requisitos de divulgación, conocimiento de los inversores o estado de valor.

• La Ley de Asesores de Inversiones de 1940: esta ley exige ciertas normas fiduciarias para los asesores de fondos. También impone ciertos estándares de compradores calificados a los inversionistas de fondos.

• Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos: este organismo regula la venta de productos básicos, una clase de activo común para los fondos de cobertura. Los asesores pueden registrarse individualmente como operadores de grupos de productos básicos o asesores comerciales de productos básicos.

• Ley Dodd-Frank: esta ley impuso requisitos adicionales a los administradores de fondos para cumplir con estándares de informes adicionales para la SEC y la CFTC.

⁃ Registro: si el administrador del fondo administra $100 millones o más, debe registrarse en la SEC.

⁃ Contrapartes: los bancos y las compañías de seguros que negocian con instrumentos derivados (como swaps predeterminados) deben registrarse en la CFTC.

⁃ Compensación central: muchas compras de activos que califican como swaps eran anteriormente transacciones extrabursátiles. Muchos de estos activos ahora deben comprarse a través de un intercambio de compensación central.

administrador de fondos

El socio general, que recauda el capital para el fondo e identifica oportunidades de inversión, deberá contratar a un administrador del fondo. El administrador se encarga de los requisitos de contabilidad y presentación de informes de las distintas entidades, lo que se conoce como “trabajo administrativo”. La administradora de fondos es una empresa que se especializa en funciones administrativas y brinda un amplio asesoramiento y orientación sobre el funcionamiento de las operaciones del fondo.

Auditoría y Cumplimiento Tributario

Los reglamentos de los fondos exigen una amplia divulgación. La divulgación de la información debe ser precisa. Los requisitos reglamentarios a menudo requieren que los fondos de cobertura se sometan a una auditoría privada. Los resultados de la auditoría se divulgan durante las solicitudes de los inversionistas y, en algunos casos, a los organismos reguladores. Deberá trabajar con un auditor (empresa de CPA) que no sea su contador operativo y que esté familiarizado con las operaciones de los fondos de cobertura.

recaudando el fondo

Recuerde, uno de los aspectos más difíciles de crear un fondo de cobertura es atraer inversores. Esto requiere la capacidad de convencer a personas, empresas, donaciones, fideicomisos o fondos monetarios para que inviertan dinero en su fondo de cobertura. Esto puede ser difícil si no tiene un historial que demuestre el éxito en el campo. Además, requiere amplias conexiones con inversores potenciales. Si no tiene conciencia de primera mano con los inversores potenciales, puede requerir que la empresa realice importantes esfuerzos de marketing.